⊙本报记者 吴晓婧
近期市场在底部震荡加大,海富通基金认为,目前影响A股市场的主要因素已转移至政策放松预期与基本面持续下行之间的博弈上。考虑到宏观经济环境背景业绩和估值应成为目前考察个股的主要因素,目前投资着眼点可重点放在估值相对较低,业绩相对稳定的品种。
海富通基金认为,市场预期7月有望“翻身”的逻辑主要源于几个方面:首先是超预期下滑的经济增速,作为观察政策的重要风向标之一,6月中国PMI就业指数再次跌破临界值现超预期下滑;其次,持续下行的通胀为政策放松打开空间;与此同时近一个月内两次降息以及发改委加快项目审批,都表明政府“稳增长”的态度和决心;降温的楼市也使得地方政府面临日益增加的压力。海富通基金认为,这一系列逻辑能否继续成立将主要取决于后续政策的节奏和力度。“二季度经济数据以及数据披露后的政府公开表态、7月底草根调研的反馈等信息都必须重点关注。”
对于国内经济,海富通基金指出:目前市场对经济的看法主要被悲观情绪所主导。目前经济数据依旧在缓慢下移,中长期信贷仍不见明显好转,微观调研景气也还维持底部水平;房地产销售情况有所起色成为经济唯一亮点,但销售转暖及价格反弹是否会引发新一轮调控又再度引发市场担忧。海富通预测,三季度GDP增速约为7.8%;之所以认为三季度GDP增速会反弹,原因在于6月PMI数据显示国内需求有所改善但同时就业开始承压,预计二季度低迷的经济数据发布后决策层会适时加大“稳增长”力度,出台更多放松经济的政策。
对于债券市场,海富通基金认为:在经济平衡性减速的背景下,短期内支撑债市的基础依旧存在。利率债方面,鉴于经济低迷和短期通胀走势的乐观,市场对于再次降息也仍有预期,降息对利率债收益率会有一定下拉作用。信用债方面,由于上半年多重利好叠加,下半年则相对很难出现更有利的局面。信用债走势的演绎或将受资金面和股市的影响较大;且不能排除信用状况恶化导致的信用风险偏好转向风险。