⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  经过连续多日下调后，美股上周五出现稳步上行态势，三大股指分别收涨1.62％、1.65％、1.48％，道指、标普的周升幅定格在0.04％或4.6点、0.16％或2.1点，纳指的周跌幅则缩减至0.98％。放眼全球，其他股指也是涨跌各异，其中，德以2.3％的涨幅高居榜首，日则重挫3.3％。值得注意的是，泛欧斯托克600指数也在上周五逆转了全周的涨跌形势，美、英、法、意等还收成标准的十字星，显示近期不确定因素依然不小，长长的下影看似支撑强劲有力，实则是空方多数时间占优的明证，或者说，空方反击余力尚存，短期内就很难平稳，甚至可能会动荡不安。

  不同于股市，国际期市上周出现久违的全面上涨的景象，而美元指数又丝毫没有下跌，这自然就更加难得一见了。美元指数虽冲高遇阻，但这却恰好发生在两年来峰值或84整数大关前，周十字星就未必意味着已经或即将发生重大的转折，中期震荡上攻格局很可能仍将延续，尽管期间难免会有所反复。由于CRB指数和玉米、小麦、黄豆至少已连涨3周，累计涨幅都已非常可观，它们随时都将面临回调的风险，而黄金（再现周末逆转）、白银则依然受制于5周均线，下影阳星就很难让人乐观，且原油能否重上90美元仍有一些疑问。就是说，期市整理格局并未改变，短期下调可能还相对偏大些。

  美国近日为数不多的经济数据有喜有忧。初请失业金人数虽为4年来最低，可7月密歇根消费者信心却创7个月新低，而6月PPI的意外增长则意味着通胀压力犹存（FED政策抉择或趋于谨慎），联储会议纪要也显示只有少数理事认为需要更多刺激措施，且西国债收益率突破7％的警戒线、意暗示申请救助，韩意外降息等也使全球经济增长更加令人担忧，但市场依然殷切期盼着进一步的刺激措施，而摩根大通财报（盈利50亿）则引发银行板块走高，并推动美股再现周末逆转。仅就技术现状而言，主要股指虽一举上破多条重要的日均线，5周均线也如期金叉13周均线，可均线系统的排列却不支持目前稳步上行，而无论是微升并收阳的道指、标普，还是收阴或下跌的纳指，上周都收成带有很长下影的星型线，显示市场正处于漂浮不定的状态之中，连续三周在周五发生逆转也验证了这一点；现实地看，突破月内高点并继续上攻的希望依然不大，而若遇阻回落并跌破12620点、1340点、2870点，40周均线就会告急，中期趋势也将再次面临严峻考验。

  虽然上周沪市下跌1.69％，深市周涨1.06％并再度收阳，可两市近日运行轨迹却完全一致，差别只是前者企稳、后者回升。大盘近几周还连续发出完全相同的信息，即一波升势很可能将在近期形成并逐渐展开。以量能分析，尽管年内的日均、周均成交量还在下降，上周绝对水平只有6423亿（低于年内均量），但近三周的总额与近两周的日均额却在提高，说明相对低位的换手正在加速进行，周四的1576亿还是6月4日后的单日天量，骤增45％更是3月14日后即81天内最大的量变幅度，而每日间量变幅度的算术均值又进一步提高到19％以上，即目前已基本具备发生较大转变的量能条件。以股指分析，近期两市综指虽频创调整新低，但深成指近两周或13天不仅拒绝下行，而且震荡上行并上破了近期的下降压力线（尚未得到周线确认），这对两市的总体运行很可能会起到积极的示范效应；仔细观察可发现，沪市周线虽四连阴，可最近三周的实体却都在中心值之上，这种形态既显示市场仍处不稳定状态，也预示近期有望迎来一波升势，这才是最需要大家重视的。毕竟震荡下调已有10周，调整时长的极限也不过13周，换句话说就是，沪市连续不断地传递出一个相同的信息：现在已处于阶段性底部区域，近期将出现一波较有力度的升势。

  综上，期市普涨局面很难持续，欧美频现周末逆转更是反复多变的体现。热点切换虽时常会诱发阵痛，但A股升势将至的信号却接连不断，本周若跃上2240点，升势有望由此逐渐展开，即使继续盘整，也应理解为夯实底部的需要吧。