⊙记者 邹靓

  随着央行7月6日再次非对称降息，银行理财产品收益率下行似乎已经板上钉钉。投资者寄希望于借结构性产品避开资金成本中枢下移，奈何资本市场同样不给力。理财专家指出，目前国内外经济金融形势尚未稳固，不排除未来继续降息的可能，投资者或可考虑城商行发行的相对长期的理财产品，相比之下城商行更有动力让利投资者，另一方面也可锁定收益。

  结构性产品喜忧参半

  数据显示，在7月6日降息前的一个月，1月以内、1—3个月、3—6个月与6—12个月期限人民币理财产品的平均预期收益率分别为5.38%、4.95%、4.54%、3.93%，而降息后分别降至了5.34%、4.74%、4.35%、3.58%。降息对银行理财产品市场的负面影响已经开始显现。

  根据普益财富统计，今年上半年共有12936款银行理财产品到期，其中公布了到期收益率的8083款产品，平均到期收益率为4.81%。其中，7946款产品实现最高预期收益率，80款产品到期收益率超出最高预期收益率，57款产品未实现最高预期收益率。

  值得注意的是，在到期收益率排名前20的产品中，有17款产品为结构性产品，而在未实现最高预期收益率的57款产品中，有32款为结构性产品，结构性产品占据了收益优劣两端的大多数，可谓喜忧参半。

  在结构性产品中，外资行发行的产品优势明显。到期收益率排名前20的17款结构性产品均为外资银行发行。其中，渣打银行发行的“代客境外理财QDSN11060I”新加坡元理财产品拔得头筹，实现收益率27%，该款产品为挂钩股票的结构性产品。

  到期收益率未达最高预期收益率的32款结构性产品中，挂钩价格的16款，挂钩汇率的10款，挂钩期货的2款，挂钩股票的3款，挂钩基金的1款。挂钩黄金价格的结构性产品在上半年成为该类产品的重灾区，这也与今年上半年黄金价格的下跌有关。

  城商行产品更具吸引力

  自央行一个月内两度降息，市场资金成本中枢下行已是不争的事实，在未来将持续影响银行理财产品的收益率，无论是短期还是中长期产品的收益率均可能受到负面影响。

  普益财富统计显示，自6月8日降息以来，市场上共发行24款银行理财产品，期限从48天至55天不等、投资起点相近。在普遍降低收益的同时，城市商业银行的收益率仍高于其他类型银行。

  比如湖北银行7月11日开始发行的“2012年紫气东来人民币理财计划050期HBGP11050”，期限366天，预期最高年收益率6.10%；重庆银行7月10日开始发行的“2012年第169期长江鑫利人民币理财产品124169”，期限90天，预期最高年收益率5.80%；温州银行7月10日开始发行的“2012年金鹿理财之乐得富1207期银行理财计划（B款）F1207B”，期限183天，预期最高年收益率5.45%。这些产品的预期收益率都高于同期发行的其他银行理财产品。

  普益财富研究员唐丽琼表示，理财产品的收益率取决于两方面因素，一是理财资金投资基础资产所获得的收益率，二是管理费、销售费与托管费等与理财产品相关的费用。“一家银行给予其客户较高的收益率，一方面说明其投资管理团队有较强的投资管理能力，能找到较好的标的资产；另一方面说明银行收取的费用相对较低，愿意让利于客户薄利多销，以期获得更多市场份额。”

  眼下，国内经济明显下滑、国外金融市场持续动荡，利率政策改革之后不排除未来继续降息的可能。在此背景下理财专家建议，投资者一方面可考虑期限相对较长的理财产品，以锁定收益；另一方面可考虑城商行发售的理财产品，因为城商行往往愿意让利于客户，以提升预期收益率的方式来吸引客户。