本周沪深300指数以长阴线报收，周k线大跌2.13%，市场投资情绪非常低迷。但令人意外的是，部分主力机构席位上的净空单却在上升，成为当周的最大看点。

  根据上证报资讯统计，在所有合约当中，累计持仓前五名的机构席位净空单出现了明显上升，比如，中证期货的空单数量一度达到1.1 万手之上，明显显示出一些套保客户对指数未来走势的悲观预期。同时，前五名机构净空单数量也在增加，显示出由股市传导而来的套保需求和做空力量正在崛起，这是以前没有出现过的新的现象。

  上周为主力期指1207合约的交割周，因此当周机构如何在最后一周中了结持仓也是最值得关注的事情。

  进入交割周的1207合约空头前5席和多头前5席持仓都出现较为明显的明显下降，和总持仓量的变化趋势保持一致，趋势性的降低也是由于合约临近换月所致。

  空头主力席位国泰君安的空头持仓量从16日的8021手锐减至7月19日的4027手，合约持仓量呈现持续下降态势。同期，国泰君安的多头持仓量从16日的3350手迅速下降至19日的555手，另外中证期货的空头持仓量也有较大程度的减少，在7月19日交割前一天降至1175手。

  机构不约而同的大幅减持持仓量，除了临近主力合约更替之时，或许还有更深层次的原因值得大家关注。比如，公募基金更多的参与到股指期货的套保交易。比如QFII等机构未来逐步进入股指期货市场等。从市场持仓情况上看，市场仍然被空方牢牢控制，短期看对市场构成利空影响。

  从上周的市场表现看，市场在经济前景不明了、公司中报业绩不佳的压制下仍然持续弱势运行，市场信心仍显不足。尽管证监会拟将再次降低交易手续费20%但从此前下降手续费的市场反应看该消息对市场实际提振效果有限，股指期货的价格趋势还在下行之中。

  （图表来源：中金所 金元期货）

  （本报数据研究部 高毅）