■策略先行

火箭运载动力获突破

航天产业有能力再上台阶

  7月29日，我国新一代120吨级液氧煤油火箭发动机在西安完成重复点火试验，该发动机将用于装配2014年首飞的长征五号大运载火箭。

  大推力火箭发动机是我国航天事业再获突破的关键。决定一个国家航天发射能力的因素有两方面：发射基地数量和火箭推力。基地建设投入巨大，涉及一系列复杂的决策，因此基地数量短期难以改变。我国现有酒泉、太原、西昌3个基地，在建的海南文昌基地预计到2013年才能投入使用。而2011年我国共实施19次航天发射，数量超越美国仅次于俄罗斯，今年上半年我国以10次发射量超过美俄成为世界上运载火箭发射数量最多的国家。因此，短期内我国航天在发射数量上很难再有大的突破，航天发射能力的提升将主要依靠单箭运载能力的提升，而这就要依靠火箭发动机。

  新一代大运载火箭发动机的突破意味着我国航天事业进入新的发展阶段。长征系列运载火箭是我国自行研制的航天运载工具，有长征1-7号7个系列，其中1-4号已经发射，5-7号正在研制中。现阶段我国使用的发动机单台推力约70吨，火箭运载能力约为9吨。长5具备近地轨道25吨、地球同步转移轨道14吨的运载能力，运载力约为现有火箭的3倍，发动机推力比现有发动机提高60%。长5发动机的突破意味着我国将具备发射20吨级长期有人照料空间站、大型空间望远镜、返回式月球探测器、深空探测器、超重型应用卫星的能力，国家航天事业发展进入新阶段。

  预期相关个股将有望受益于未来我国航天产业的新突破。我国航天事业进入全新发展阶段，将带动新材料、信息技术、动力控制等相关技术及产业的发展，建议关注钢研高纳(300034，增持)、中航动控(000738，买入)、航空动力(600893，买入)、中国卫星(600118，未评级)等。（东方证券）

  8月份投资策略

  境随心转 谋定而动

  一、市场方向：境随心转，具备一波行情可能

  1、流动性、估值：6月以来资金利率回落慢、客户保证金不断回落，资金改善有限是过去市场走弱的重要因素。流动性宽松仍处于货币走向信贷的过程，可能的积极变化是海外量化。

  2、增长、盈利：6月以来煤炭、钢铁、水泥价格持续回落，加深市场对企业盈利担忧。目前处于量稳价跌的最差期，可能的积极变化是地方稳增长及资源价格反弹带动盈利企稳。

  3、行情的启动和高度：取决于市场情绪，如市场接受企业盈利见底而不苛求大幅回升行情，即“境随心转”。

  二、应对策略：谋定而后动，坚定但不鲁莽

  坚定投资时钟拐点后的反弹，但经济见底回升的趋势和斜率、盈利改善空间未知，操作且行且观，谋定而后动。

  三、投资主线

  1、局部需求改善：铁路设备。上半年铁路投资规模仅为全年1/3，下半年环比大幅改善，7月开始有望恢复同比正增长。

  2、价格利率驱动：农业、保险。美国各主要农作物产区的干旱情况仍在继续恶化，农产品价格回升驱动农业板块；利率回落有利于保费增长和净资产提升，保险投资新政十三条有望陆续推出。

  3、存量资金博弈：机械设备（含汽车、电气设备）、农业、商贸。市场短期缺乏新增资金入市，存量资金博弈下基金配置结构值得重视。此三个行业过去几个季度被连续减持，且配置比例处于近1-2年低点。（海通证券）