让期市更好服务实体经济

  ⊙记者 刘伟 ○编辑 李剑锋

  “期货3.0时代将以中国经济为中心，我们也有条件成为该期货时代的领导者，推出3.0时代的期货，将让我们成为风险控制管理中心。”深圳证券信息有限公司首席分析师邢精平博士指出，随着市场的不断发展，我们将迎来期货3.0时代，应该适时推出与实体经济相应的现货价格指数期货交易平台。

  期市与实体经济的发展轨迹

  在邢精平看来，以期货市场与实体经济结伴发展的轨迹为导向，可将两者的关系划分为三个时代，即1.0时代、2.0时代和3.0时代。这三个阶段囊括了由商品期货起步，经过金融期货与期货价格指数期货的转化再升华到现货价格指数期货，从而在更高层次重归商品期货的整个历程。

  以大宗商品期货为特征的期货时代称为1.0时代，金融期货将期货市场推入2.0时代，并在全球期货市场中占据主导地位。2010年至2011年，金融衍生品交易量占全球衍生品交易总量的86.7%与88.7%。而大宗商品与金融期货相结合，诞生了商品期货价格指数期货，期货市场从此进入2.5代。

  适时推出电子产品价格指数期货

  邢精平分析指出，创新是现代经济的旗帜，也是金融市场的生命。中国的期货市场虽然在创新中较好发挥了功能，但在做深做细现有产品，加深与相关产业的关联度，更好服务于实体经济方面似乎还有很大的努力空间。因此，紧密结合我国实体经济发展的实际，突破现有期货理论，不断探索更加有效的期货品种及交易方式，使期货市场在实体经济运行中更好地发挥作用很有必要。

  在当今的信息化社会中，微电子技术造就了成千上万的信息技术应用，电子产品种类繁多，很难标准化，开发单个现货产成品期货合约的难度极大，很难找出一种集通用性、实用性及操作性为一身的风险管理工具。考虑到我国电子产业的雄厚基础及其产品销售总额在国际上占统治地位的现实，借鉴2.5经验，用同类产品编制价格指数，适时推出电子市场价格指数类期货，似乎已经成了期货市场服务于新经济发展的一项相当识时务的选择。邢精平预计，以电子化为特征的高附加值产品与一经与金融期货相结合，势必把期货市场引入3.0时代。

  3.0理论并不是简单地为期货市场划段而出现的，催生它的源动力来自实体经济迅猛发展数十年所积累的巨大能量和实际需求。其特征在于必须服务于实体经济，现货价格指数能够起到综合某类商品的作用，基础市场价格以商品现货为基础，价格指数按既定时点发布，重现大宗商品价格不连续的特征，期货市场的价格发现功能作用得到充分发挥；同时，由于指数交割缺乏直接对应的实物，必须借用金融期货的现金交割模式。