⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  受利好经济数据和西或将正式求援影响，美股上周五再次出现高开高走态势，道指、标普、纳指分别收涨1.69％、1.90％、2.00％，全周形势随之也由下跌转为上涨0.16％、0.36％、0.33％。放眼全球，虽然加、阿、墨跌幅逾1％，日在周末由涨转跌，但大多数一扫连日来的阴霾，意更是以周五狂飙6.3％、周涨3.9％的骄人战绩独占鳌头，并与德、法、西等又一次形成集体大逆转，只是欧股风向标即斯托克600至今已连涨九周（七年之最），期间涨幅也超过10％，而欧、美在冲击近期高点连线时又频现周末逆转，许多股指周线属欠稳定类型，这就为再战上轨时出现反复埋下了伏笔。

  与此同时，国际期市也由涨多跌少取代了此前的普跌局面。以美国期市为例，与美指跌破83并发生逆转恰恰相反，CRB指数、白银、棉花和原油则纷纷大涨，上周情形随即由跌转涨，黄金、铜与黄豆、小麦也使周调幅锐减。美指虽遇阻回落且整理仍难免，可中期趋势并未逆转，近日跌穿6月低点（约81.2）的可能也不大，一旦止跌回升，势必就会抑制期市的上行；油价近两周分别收成长下影阴阳线，看似支撑强劲有力，实则显示变数仍不小，能否冲破95美元/桶并上试百元就有些疑问；金价近12周的K线阴阳交替，预示近日上涨希望较大，若想突破近期盘局，仍需要一个有利的契机才行。

  美股之所以能探低回升，一是由于经济数据喜多于忧，如7月ISM制造指数虽连续第二个月萎缩，6月营建开支不及预期，6月工厂订单还意外下滑，可7月消费者信心却不降反增，5月大城市房价还连续4个月上涨，7月芝加哥PMI、ADP私营就业、非农就业数据和上周初请失业金人数以及ISM服务业指数等均强于预期；二是FED政策声明称必要时提供额外的融通性措施，德拉吉也表示将出台债券直接购买方案，即美、欧央行的言论既让世人产生许多遐想，也令市场欢欣鼓舞。就技术状况而言，近期上升通道虽再次经受住了考验，上周波幅骤减约四成，可市场毕竟一度加速下探至稳步上移的40日线或刺穿前一周的中心值，上周五还在最近6周内第5次出现周末逆转现象，多空转换速度之快、频率之高很大程度反映了市场相当浮躁的心态，而三大股指又都收成下影线颀长的阳十字星，不仅说明变数仍较大，而且颇有些吊诡之意，何况上涨持续时间至今已与此前下调等长，四连阳的道指、标普距年内峰值约2.5％（三连阳的纳指差5.5％）呢？就是说，即便再战通道线也不同于前几次，在年内“天王山”一带也难免反复，一旦遇阻回落，原通道线往往也是没什么支撑的。

  A股上周依旧是缩量整理，两市再创新低且阴阳各异、涨跌不一，即沪小涨0.19％、深微跌0.12％，可恰在下调以来的第13周，沪深大盘都收出一颗非常标准的十字星，止跌企稳希望由此大增，一波升势很可能也将随之而来。以量能分析，上周成交额4460亿无疑是17周内的地量，上周一的867亿也是近127天内最低迷的，连续10日低于千亿还是年内第一次（去年12月至今年初两次，依次为10天、12天），每日间量变幅度的算术均值则在5％以内略有下滑，这固然反映了市况低迷的事实，短期上行空间或将受制于此，但筑底阶段的基本特征也得以体现，而由量能分布看，再有2350亿（估计周三），后市方向可能就会更明朗了。以股指分析，沪市周波幅已降到38点以下，深市也降至35周内最低或不足280点，成指受地产等前期强势群体回落冲击还连创新低，可两市综指近三天不但拒绝下行，而且形成两阳夹一阴的上攻态势，两市的阴阳双星很可能就成为中期企稳的一个重要征兆；以趋势线看，大盘尚未突破压力（约在2198点、9510点），升势目前还没有形成，即使上破，短期反复也在所难免，而若在2115点、9000点再获支撑的话，升势很可能将逐步展开。

  总之，国际期市近期仍是一团迷雾，股市也难免再次冲高整理，A股短线仍可能反复，底部也会由此更坚实。估计本周有望放量回升，能否越过2155点、9300点、周三的变化及量价关系或许较为关键，下探则不易再破2115点、9000点。