⊙财通证券 陈健

  上周大盘先抑后扬,周K线在六连阴之后收出周小阳十字星。短期市场未摆脱奥运会“魔咒”，大盘从周K线角度已进行超卖区，从调整的时间与空间来看，继续下行的空间有限, 短期2100点之下将是空头陷阱,超跌反弹将一触即发。

  基本面，7月PMI为50.1%，创八个月以来最低，表明经济继续下行。中央政治局会议强调把稳增长放在更加重要的位置，核心为“三个加大”，即加大结构性减税政策力度，加大财政政策和货币政策对实体经济的支持，加大对国家重大项目建设的支持。

  在市场预期的“经济寻底”与“政策保底”对比中，虽然经济利空尚未消退，但是政策利好亦在逐步累积，二者的弱势平衡能为8月市场反弹提供一个相对稳定的环境。7月CPI同比涨幅预计为1.7%左右，政策已经做好了充分准备，一旦经济数据不及预期，降准和降息的政策可能立刻出台。行情阶段性反弹的能量在进一步积蓄，但仍需经济数据和货币政策的进一步支持。目前各地稳增长的序幕也随之拉开,宁波、南京、长沙等地区先后出台了一系列稳增长的地方政策。

  2011年沪深300股票股息率2.34%，超过了标普成分股2.12%的股息率水平，A股投资价值呈现。市场对宏观经济的悲观预期，通过5月以来的持续下行得到一定的释放，当前市场更多表现为对于政府政策放松程度和效果的谨慎。

  在弱势的市场情绪、投资者绝望离场的背景下，A股亟需催化剂，催化剂可能是结构性宽松政策的新力量或者是股票市场的制度变革，本周证监会连续三日吹暖风，直接对股市估值进行表态, 9月起实施证券期货市场收费标准再降20%,积极协调有关部门研究降低印花税，反映了监管部门促进市场健康发展的决心。当前市场至少具备了“纠偏性”反弹动能，反弹的力度还需政策的累计效应逐步显现。

  技术面，短期伦敦奥运会“魔咒”继续对市场构成压力。沪综指周K线形成了M头形态，颈线位2242点，其技术量度跌幅指向2006点。

  本周是神奇数字13周重要变盘时窗，月K线5、6、7三个月形成三连月阴，超跌明显，尽管或许还有最后一跌，但短期极限是沪综指M头的技术量度跌幅2006点，因此2100点之下将是空头陷阱,5月8日以来的这一轮下跌即将结束。

  从波浪理论来看，5月8日2451高点开始的下跌到目前为止已展开了7子浪的下跌，即2451高点—2309低点为第1子浪下跌，2309低点—2393高点为第2子浪反弹，2393高点—2276低点为第3子浪下跌，2276低点—2325高点为第4子浪反弹，2325高点-2156低点为第5子浪下跌，2156低点-2198高点为第6子浪反弹，2198高点展开第7子浪下跌。从波浪理论来看，大盘继续下行的空间有限，展开一轮反弹的能量正在继续加强，6月25日2253.79-2253.51向下缺口将构成上档强阻力。

  2100点之下将是空头陷阱,短期输的仅是时间，下半年可能仅有一次操作机会或将来临。现阶段可采取逢低吸纳、越跌越买。抢反弹重点在于超跌转强股，而白酒、部分医药、日常消费品、房地产等当前的强势股将会补跌或落后于反弹涨幅。

  （执业证书编号S0160209060005）