⊙西部证券 黄铮

  我们认为，当前市场处于先期触底的阶段性反弹，虽然连续下跌过后板块、个股普遍存在修复要求，但从市场环境及内在的板块分化来看，本周初超跌反弹的延续仍将遭遇不小阻力。操作上，半仓之下谨慎参与绩优品种的低位反弹。

  消息面突然遭遇不利，本周初市场若要延续上周的超跌反弹，还不得不化解以下两方面的阻力。一个是来自资金供给的预期变化，证监会上周五正式宣布"新三板"扩容获得国务院批准。新三板的扩容压力一直以来都是市场较为担心的因素之一，尽管从融资规模和估值角度还不能与当前A股市场相比，但对本处于盘底未稳的A股市场而言，更深远的影响在于未来对资金面的分流影响，结合本周并未停止的新股发行，这恐怕才是深处弱势当中最为不利的心理干扰。另一方面，进入本周，市场将要步入8月份业绩披露的高峰时期，粗略估算平均每天有83家左右的公司公布业绩。而从此前已公布半年报、业绩快报和业绩预告数据的1586家公司（只含与去年同期净利润可比较公司）的盈利情况来看，仅仅实现净利润1478.04亿元，相比去年同期下降了21%，业绩下滑公司占比提升的风险，带给各板块冰火两重天的分化。

  观察两市的盘面特征，热点表现倒也符合其内在的运行特征。此轮下跌初期率先展开调整的银行股，不断显现出低位企稳的反弹信号，仅从上周来看，银行指数一周涨幅为2.16%（同期沪深300涨幅仅0.20%）。但是，板块量能回补的情况却不够理想，毕竟从上周五的市场反弹来看，两市成交合计并未触及千亿，这充分显示了当前多空对峙下的踌躇心态。这样一来，银行板块本周能否坚定站稳5周均线，也将直接波及两市热点的可持续性。此外，上周中小板指数和创业板指数虽然同以缩量小阳收盘，但是从上述两类指数各以-0.01%和1.19%的分化收盘看，在市场心态普遍处于观望、谨慎氛围的时候，以成长股居多的中小市值品种还没有展开全面活跃的反弹要求。结合日线的技术走势看，沪市比深市有更为明显的触底迹象，单日阳线报收的天数较前一周明显增多，说明市场由来已久的探底格局已经发生转变，因而止跌过后的修复要求也在不断推动阶段反弹的必要。只是周K线方面沪指先期止跌信号出现之际，深成指还是未能摆脱股指重心下移的下挫格局。进入本周，沪指在接连收复5日、10日均线之后，能否顺势而为地收稳20日均线至关重要，但总体趋势上两市仍会以反复震荡缩量的盘底格局，来完成下跌过后的底部夯实阶段。

  进入本周的市场，即将面临上月宏观经济数据公布的时点，需求偏弱、供大于求的经济背景下，两市的超跌反弹还将面临一些不确定因素的干扰。不过，只要沪指不下破2100点整数关口，市场信心的缓慢修复，就有望在底部不断夯实的阶段反弹中得以完成。策略方面，半仓之下行业配置立足半年报利润增幅明显的食品饮料、餐饮旅游和公用事业，精选绩优的成长型个股进行少量的试探性参与。

  （执业证书编号S0800611010052）