首批资产支持票据“试水”

  城投类品种成主打

  ⊙记者 王媛 ○编辑 枫林

  在《资产支持票据指引》发布实施两个交易日后，首批资产支持票据（ABN）也“出炉”。记者获悉，昨日交易商协会接受首批资产支持票据注册，三家发起人皆为城投类企业，分别为南京公用控股、浦东建设和宁波城投。

  业内人士指出，首批ABN以城投类公司为“主打”，与近期发改委提速城投债发行不谋而合，都将直接融资的目光聚集到了实体经济，在目前稳增长的背景下，颇具现实意义。

  ABN：“对接”城投企业具优势

  交易商协会昨日公告，首批“试水”ABN的企业均为城投类公司，分别为南京公用控股（集团）有限公司、宁波城建投资控股有限公司及上海浦东路桥建设股份有限公司，发行规模分别为10亿、10亿和5亿。

  从首批3家ABN的支持资产来看，包括公用事业收费权、BT项目应收账款等多种类型。其中，以上海浦东路桥建设ABN为例，就是以发行人拥有的与多地政府签订的多个BT建设合同的应收债权，作为其支持资产，同时，该项目还通过资产支持有效实现了债项增级。

  对此，浦东建设ABN的主承销商——浦发银行相关负责人在接受上海证券报记者采访时表示，ABN产品最关键的就是对基础资产的选择，要求未来具有稳定现金流收益的“干净”资产。

  “所谓‘干净’资产，是指法律上权利归属于企业，没有归属于第三人，若资产进行了抵质押，就不算是‘干净’资产。”上述人士进一步解释，按此标准，目前市场上比较好找的这一类型的企业就是公用事业企业，比如水、电、燃气的生产供应企业，及拥有BT合同的市政建设类企业等。

  记者获悉，早在2009年开始，交易商协会就与包括浦发银行等多家机构，联合成立了创新课题小组，研究在中国市场推进ABN的交易结构和路径。

  对于选择在此时推出ABN，并多以城投类公司为发行人，业内人士指出，与近期发改委提速城投债发行不谋而合，都将直接融资的目光聚集到了实体经济，在目前稳增长的背景下，颇具现实意义。

  市场需求或分化

  值得一提的是，从规模来看，首批资产支持票据发行规模为5-10亿，规模均不大。但由于可在注册有效期内分期发行，因此期限较为灵活。

  以首批ABN中规模最小的浦东建设为例，规模仅5亿元，却被分为3个期限，其中，一年期品种1.8亿，二年期品种2亿，三年期品种1.2亿。

  “期限不同可满足不同投资者的需求。”某银行人士告诉记者。对于ABN的市场需求，一些市场人士指出，由于把优质资产剥离而单独发债，或令机构投资者对ABN的需求产生分化。

  兴业银行债券分析师赵承东表示，由于是把企业的优质资产单独发债，有些个券还通过资产支持有效实现了债项增级，因此，预计ABN的收益率将不会太高，无法满足一些追求高收益的交易型机构需求，但追求稳健的银行会较感兴趣。

  而从发行方来看，除了城投类公司，ABN也着实吸引了各类企业的“眼球”。记者了解到，一些融资租赁公司对资产支持票据的兴趣也较大，认为长期以来制约融资租赁公司发展的融资渠道将得以打通。

  中国外商投资企业协会常务理事、租赁业委员会专职常务副会长屈延凯就曾表示，“希望融资租赁公司赶快与资金合作的银行联系，通过银行或其他金融机构，在金融市场发行融资租赁资产支持票据。”

  首批发行资产支持票据（ABN）公司

公司	发行规模
南京公用控股（集团）有限公司	10亿元
宁波城建投资控股有限公司	10亿元
上海浦东路桥建设股份有限公司	5亿元