国家统计局上周公布7月份经济数据，其中CPI同比上涨1.8%，PPI同比下降2.9%。这一数据也正式宣告，CPI进入“1”时代。当曾经格外令人担心的通胀上涨预期暂时消弭，机构又对A股市场的未来作何理解呢？

  ⊙本报记者 周宏

  政策放松空间进一步增大

  根据本报综合京、沪、深圳十余家基金的看法，低位通胀水平预示经济回落程度，并将为政策出台打开空间，是机构普遍的看法。

  汇丰晋信基金认为，从整体看，连续数月的CPI数据回落，并在7月份大幅回到了2%以下，虽然其中包含有7月CPI受翘尾因素影响大幅回落的因素，但环比0.1%的速度确实表明CPI对经济暂时不再是压力了，未来政策进一步松动是可期的。

  此外，上海的基金也推测未来数月通胀数据可能都会比较低，这对市场是有利的。鉴于7月份，中国通胀指数已经回落至2%以下，创出近30个月的新低。估计8月CPI仍将维持低位，未来几个月，通胀都将不会成为令市场担忧的因素。维持低位的通胀水平将为更多的政策出台打开足够的空间。

  食品价格回落为主要因素

  另外，对于7月CPI回落至2%以下的情况，一些机构认为，食品价格的回落是主要推动因素。

  根据行业内的分析，7月CPI同比增长1.8%，比6月份下降0.4个百分点，环比增长0.1%，基本符合市场的一致预期。其中食品价格同比上涨2.4%，但环比-0.1%，已经是连续几个月的下跌，这是CPI数据整体较低的主要动力。

  另外，7月的蔬菜价格虽然止跌企稳，环比上涨0.2%，但猪肉价格继续小幅环比下跌。食品价格延续前几月下降趋势，推动CPI的持续回落。而非食品价格则同比上涨1.5%，环比上涨0.2%。机构认为，主要是由居住和娱乐教育文化用品及服务的上涨所带动。一定程度上表明，这些行业的景气度也相对较高。

  另外，鉴于PPI同比也大幅下降2.9%，环比更是达到-0.8%，与往年同期相比，属于最低水平，从侧面反映出当前经济的低迷。

  经济增速分歧巨大

  对于未来经济增速，机构反映呈现两极化。一方面，大部分机构都认同，政策放松、以及统计原因都将导致经济增速在3季度或稍后的某一个时点开始反弹，经济不会持续向下。

  但对中期的经济走向，各方分歧很大。有观点认为，中国经济结构性调整时代已经开始，未来的经济增速可能长期微幅摆动在低位。因此，中国经济的“降速”时代看来不可避免。

  与之相对应，星石投资则认为，下半年经济出现阶段性见底应该是大概率事件。这么判断的很重要原因是，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会8月1日发布的调查报告显示，7月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，为8个月以来的最低值，但环比下降幅度明显收窄。因此虽然PMI并未出现企稳回升的迹象，但比起市场前之前的预期来讲已经算比较乐观的。如果本月的宏观数据在后期体现出一定的连续性，则经济见底应该是大概率事件。