专户炒期货

  试水要小心

  ⊙本报记者 周宏

  面对艰难时段，基金公司也在奋力突围，而小基金公司的步子显然迈得更大。

  根据此前报道，财通基金的首只商品期货产品于8月3日提前结束募集，共募集7969.8万元。据悉，该产品是在财通基金的股东财通证券为主要力量的销售渠道发行，产品仅发行了7个工作日就接近目标发行量。而该产品由财通基金与同属一个大股东的永安期货合作。

  据悉，财通基金相关人士表示，公司将发行一系列针对期货的创新专户产品，期待与更多业内领先期货公司合作。还有人评论，随着基金专户业务的全面开闸，借由专户产品作为突破口可能成为诸多中小基金的选择。

  从专户做起，交易更广泛的投资品种，这些肯定是个有想法的起步。提供投资者更有竞争力的预期收益，也是对路的设计理念之一。在更广的市场范围内，展现团队的投资能力必定也是相关基金公司颇有自信的方面。

  不过，这次参与的是商品期货，就要小心了。

  众所周知的是，商品期货的交易规则和公募团队熟悉的股票、债券等皆不相同。期货执行的是保证金交易，这意味着其投资杠杆远高于普通的股票或债券产品，不仅可能在看对行情时带来巨大的收益，也完全可能在行情判断错误时带来非常巨大的损失。

  其次，商品期货的保证金交易，意味着交易者不仅有策略判断的要求，同时对于资金配置、流动性的变化要非常敏感，而且，即便做足准备，当行情剧变时，流动性风险有时也是难免的。说白了，这是个风险远远大于普通权益类品种的产品。

  其三，期货的交易策略对于资金规模的限制是非常明显的。伴随着资金规模的扩大，一些策略和模型对应的收益会迅速弹拨和风险控制的要求急剧升高。而公募基金募集的单个专户产品少则7、8千万，多则几个亿，这在期货业内绝不算是小资金。

  最后，基金公司的专户和公募基金尽管投资团队相对隔离，却共享着同一个品牌。因此，如果某家基金公司的专户业绩出现剧烈波动，即便法理上，没有连带任何风险，但对一个团队的其他产品的操作势必会有连带效应，对于新公司而言，以商品期货开始展业，实在是个大胆到相当程度的起步了。

  做个大胆预测，参与商品期货的专户产品要么大赚、要么大赔出局，平平安安的结局是不大会有的。