■建信话投资

  2011年度“金基金”奖 TOP 6 基金公司

  在忙碌的工作之余，梁洪昀仍然保持着看影视作品的习惯，尤其是来自大洋彼岸的电影或美剧，这是他最喜爱的减压方式之一。他说他更倾向于好莱坞影片或美剧的原因是它们对细节的处理格外真实，他非常认同这种“较真”的做事风格。这与他的投资工作有着相类似的要求：细致、谨慎且一丝不苟。

  梁洪昀是建信基金投资管理部执行总监，也是建信基金公司旗下沪深300指数基金以及两只ETF和联接基金的基金经理。作为一位擅长于指数化投资的基金经理，他更看重对每一个投资细节的把握和对投资风险的控制，这样的性格和坚持使他所管理的指数基金一直保持着较小的偏离度。

  从2003年入行到现在，梁洪昀在基金行业的从业经历正是国内资本市场快速发展的时期，这样的历史阶段为投资者带来了非常多的机会，但同期市场环境的建设没有追上市场的发展速度，即便时至今日，市场环境还有很大的进一步完善的余地。谈到指数化投资，普林斯顿大学经济学教授伯顿·麦基尔推崇在有效市场的指数化投资，但他认为A股市场并不完全有效，A股指数基金仅在费率上较主动管理产品存在优势。梁洪昀却认为，在目前的市场环境下，指数化投资仍然不失为一种较好的选择。

  “中国市场的波动性较大，且并不完全有效，在这样的市场环境下，大多数基金管理人处于业绩正态分布曲线里的中间部分。如果把时间拉长来看，投资者能够从几百只基金中选出持续表现最优秀的产品，其概率并不高。将投资简单化，选择市场平均的收益率，即使不是每一个时期表现最突出的那一个,但长期来看,收益水平也可以追上市场的脚步。这就是指数化投资存在的意义。”梁洪昀称。

  费尽心力选股并不是指数投资的主要工作，但在建仓期对大势的判断以及日常管理时对仓位的调整，仍然是对指数基金经理的考验。跟踪同一指数的基金之间的短期业绩差异并不会很大，但基金经理的管理技巧和管理水平的差距仍然会在指数基金的长期表现上得到体现。尤其是增强型指数产品需要去争取相对于比较基准的超额收益，这就对基金管理人提出了对大势判断和个股选择更高的要求。梁洪昀并不把被动投资和对市场的判断相对立，他认为，指数化投资组合的持有人能否取得更高的收益，在很大程度上取决于在对市场的判断基础上的仓位决策。如果在市场处于长期上升趋势中坚定持有指数组合，并在下降趋势开始时减持，将是完美的选择——虽然实际做到这一点并不容易。

  在谈到对大势判断时，话题就离不开索罗斯这位绝世高手。索罗斯擅长于洞察人性弱点，他在泡沫初起时重仓，在泡沫行将破灭时抽身，并且成功率极高。“索罗斯的难得之处是在机会来临时敢于冒险，更重要的是，在下赌注时总会给自己留下翻身的余地。”梁洪昀说。

  但梁洪昀认为在未来的国内市场，价值投资仍会有好的发展。正处于转型时期的中国要求更多领域的开放，以及更高的资产配置效率，这就必然推动资本市场向更健康更完善的方向发展，并迫使市场给予价值投资者更广阔的生存空间。