信诚基金张光成：

  市场上涨乏力 寻找穿越周期的公司

  ⊙本报记者 婧文

  市场小幅反弹之后再度进入弱势调整状态，信诚盛世蓝筹和信诚周期轮动的基金经理张光成认为，短期内趋势性反弹不会出现，在大环境的制约下，基金行业要有所作为确实很难。不过，一些结构性和阶段性投资机会仍可以把握，宜在受经济周期影响较弱、业绩增长较为明确的个股上，自下而上进行精选。

  “经济超预期下滑、政策红利边际效应递减、资本市场恐慌性情绪是近期股市下跌的主要原因。”张光成认为，从结构上来看，新股发行不止、增发融资不息，市场一直在“失血”；从质量上看，上市公司盈利下降、内生性增长乏力。

  谈及对于市场何时见底的预判，张光成坦言，市场见底的前提是经济预期见底，目前来看，市场普遍预期的二季度经济见底已经落空，而乐观的观点预测三季度见底，悲观的观点则预测明年才能经济见底。而且日前温家宝总理也明确指出近一段时间内经济还有压力，所以，市场对经济见底的不乐观情绪很浓。

  此外，他认为，在国家宏观政策方面，虽然货币政策继续宽松，连续降准备金率和降息，但是节奏依然偏慢，再加上财政政策也迟迟没有出台“给力”的措施；整体经济仍然比较疲软，工业数据仍然比较差。海外形势尤其是欧洲政治经济形势仍然比较严峻，这也导致了投资者在操作上比较谨慎，股指不能够持续上涨的主要原因。

  鉴于对经济和市场的判断，张光成表示，“我们目前的操作策略主要是防御性为主，如回避强周期性股票，而对那些业绩增长比较确定且未来几年成长无忧的，如食品饮料、白酒、医药、TMT、园林、环保、服装等可以穿越经济周期的公司长期持有。”

  此外，他表示对近期调整的房地产行业也中线乐观。从数据看，地产行业虽然仍然受到中央政府严厉的调控，但各地房地产成交量有比较大的回暖，尤其是各龙头公司最近两个月的销售情况非常不错。

  值得注意的是，今年上半年，在政策宽松预期的催动下，偏股型基金取得了平均接近5%的正收益，而随着实质性宽松政策预期的落空，在经过7月份的连续下挫后，偏股型基金今年以来的胜利果实开始被慢慢蚕食。不过，信诚基金今年以来的业绩保持行业领先，旗下偏股基金业绩普遍位于前1/3。