浦银安盛薛铮：

  债市迎来较好配置机遇

  ⊙本报记者 王慧娟

  自2010年以来，A股市场迈入漫漫“熊途”，疲弱的市场行情让投资者纷纷将目光投向固定收益领域。日前，浦银安盛幸福回报债基正在交通银行、浦发银行等银行、券商网点发售，该基金拟任基金经理薛铮近日在接受采访时表示，当前通胀水平低，经济疲软但硬着陆风险小的局面对债券市场十分有利，而且目前流动性拐点已过，这也制约了收益率大幅反弹空间，债市未来仍有较大投资价值。短期债市调整越多，则是创造更多的建仓良机。

  去年四季度以来，债券市场迈上牛市征途，债市进而吸引了大量的资金涌入，为此，债基也成为今年上半年“最赚钱”的基金品种。Wind数据显示，截至8月15日，今年以来债券型基金净值增长率为5.05%，而股票型基金和债券型基金仅为2.45%和1.45%，位列各类基金收益榜首。

  薛铮认为，目前来看，经济下行趋势非常明显，经济筑底期将长于市场原先预期。货币政策虽有放松，但股市流动性供给仍有明显不足，未来股市获取收益难度较大。而反观债券市场，7月份CPI同比涨幅均值为1.8%，创下新低。随着CPI进一步下行预期增强，出于稳增长的需要，三季度降息、降准窗口进一步打开。宏观经济面情况和降息周期的开启，这将有利于债市的发展，债券市场存在明显的交易性空间。下半年随着债券市场进一步纳入更多的融资主体，品种更加丰富，通过自下而上的研究获取性价比高的信用债投资依然能够为投资者带来可观的回报。

  据了解，正在发行的浦银幸福回报债基正是只纯债券基金，不参与股票市场和可转债的投资，也不参与新股申购，有效回避股市震荡带来的风险，预期风险更小。同时该基金采用封闭运作，每年定期开放五天，兼顾收益性和流动性优势。

  对于浦银幸福回报债基的结构设置，薛铮进行了这样的解析。“封闭运作，可以规避申赎资金对投资组合的影响，一方面可加大高收益券种的配置比例，另一方面便于利用回购杠杆来放大投资回报，从市场的检验结果来看，封闭基金业绩普遍高于开放式基金。目前，封闭债券基金在海外市场已是主流方式，在国内，这种趋势也正越来越明显。”