1600倍

  以日均成交金额指标看，最高者与最低者差距1600倍。

  ⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文

  分级股基大步踏入快速扩容时代。数据显示，今年已经成立的偏股型分级基金（包括指数型）达15只，超过以往总和。但扩容背后暗藏尴尬，目前分级股基二级市场交投分化严重，以日均成交金额指标来看，最高者与最低者差距1600倍。

  分析人士称，分级基金数量的大扩容不会造成“产能过剩”；但是，过度同质化是目前的严重问题，部分跟风雷同的产品生命力不会持久。

  二级市场交投冷热不均

  截至目前，上市交易的分级股基达到29只，快速发展成为二级市场重要的交易型品种。但是，快速扩容的步伐掩不住交投分化的尴尬，在部分杠杆基金荣宠正盛的同时，部分杠杆基金二级市场“门可罗雀”。

  统计数据显示，以2012年以来的日均成交金额来看，29只分级股基中达到“千万”级别的只有8只。具体来看，其中两只基金在“亿元”以上，银华鑫利以1.94亿元的日均成交金额居首，银华锐进也达1.7余元。此外，申万进取、双禧B、同庆B、信诚500B等6只构成“千万”军团。

  而另一方面，成交量不足“百万”的有9只。其中，建信进取以11.93万元的日均成交规模垫底，与最高日均成交金额相比差距1600倍。

  “分级基金的数量迅速增加，但份额和流动性分化严重。”在浙商证券某基金分析师看来，造成二级市场交投分化的原因在几个方面：首先，跟踪指数及杠杆倍数成为产品吸引力的关键，跟踪指数风格越鲜明越好，弹性越大越好；其次，还与基金的初始场内规模有关；再者，不排除部分基金引入了“做市商”，将规模做大。

  值得一提的是，分级股基的业绩与其规模及交投情况关联度并不大。今年以来，分级股基净值增长最好的是银华消费和建信双利，分别上涨10.8%和8.2%，但其场内份额始终维持在0.3 亿份左右，日均成交金额也居后。与此同时，指数型的银华100、银华90 规模已大幅增长至130亿份和150 亿份以上，交投活跃度靠前。

  “对于分级股基而言，业绩增长并不是最重要的，业绩透明以及流动性好才是王道，投资者看重的是其工具属性。”前述分析师如是表示。

  一半分级股基为今年发行

  事实上，自2007年第一只分级基金瑞福系列成立以来，分级基金历经创新升级，但真正步入快速扩容期还是在今年。数据显示，目前的29只分级股基中，2012年以来成立的有15只，超过存量总数的一半；而目前还有华商中证500指数分级等3只正在发行中。

  分析人士称，在部分产品成功的“示范效应”下，各家公司纷纷上马分级基金。“成功的分级股基二级市场关注度高，对于提升公司知名度和曝光率大有裨益。而且，在主动权益类产品难以赚钱的情况下，工具型的杠杆产品或成为部分公司发展战略的一个重要方向。”一位业内人士如是评述。

  面对不断扩容的市场份额，以及部分产品的二级市场“遭弃”，是不是市场已经达到饱和？北京一家大型公司分级基金经理认为，分级股基整体上不存在所谓的“产能过剩”，只要一波行情起来，其生命力或就会被普遍激活。

  “但是，目前存在的一个问题是严重同质化。跟踪标的的雷同是造成分级股基缺乏生命力的重要原因。”其进一步解释，当跟踪同一标的指数的分级股基有几只时，投资者往往会选择运行时间久、市场口碑比较好的老牌产品。