⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

  近期一系列难看的经济数据，给空方提供了源源不断的做空动力。渐渐地，环顾市场，已看不到反弹的理由，更别奢望大级别的反弹拐点，此时，“做空”也悄然升温，然而，此时并非做空最佳时期。

  确实，宏观经济数据近期仍然处于持续下行趋势。如7月外汇占款出现年内第二次单月环比净减少，与此同时，当月FDI创35个月来新低，并连续两个月负增长。当月国有企业利润同比下降14.6%。但趋势微妙，东部地区的经济回升迹象开始显现。在出口压力大、热钱外流等冲击下，内需以及相关投资反而会加大力度。股市本身的制度建设持续有利于股市长期发展，包括鼓励员工持股、降低交易费用、鼓励上市公司分红等。上市公司协会也指出，维护股价稳定是当前上市公司最基本和最重要的社会责任。虽然当前市场不为所动，但政策累积效应最终会发力。当宏观经济数据找不到趋势时，技术分析手段常常成为寻找下档支撑的工具。以2009年上证指数3478点之后所构成的下降通道看，从成交量变化轨迹看，更符合上升楔形的特征，下轨支撑位置为2050点。周一击穿2100点，触及2089点，整体上呈抵抗式下行。如果获得支持，并配合成交量放大并突破上轨（目前位于2770点），技术上将构成反转。当然，市场完全有可能击穿2050点出现陷阱式下跌，随后实现反转。

  对短期大盘影响较大的，一是成交量大幅萎缩。上周沪市单日成交量已连续两天进入400亿以下，这是年初触底2132点的“地量”水平，伴随地量的总是指数低位，巨量总与头部相伴，这是规律。二是前期强势品种补跌，特别是转融通即将推出之际，投资者对“做空”盈利模式的波动情绪，一定程度上加重了短期调整压力。从数据上看，近期张裕、中信证券、苏宁电器、贵州茅台、洋河股份等权重股的下跌，可以看到活跃的融券交易，确实，在股指期货、融资融券推出后，投资盈利模式正在发生根本性变革，市场需要一个学习与适应的过程。三是外围股市持续向好会提振A股信心，特别是美股自6月4日以来，各大股指震荡上行，涨幅超过10%，基本上回到2008年全球金融危机前的位置。

  中长期看，双向交易不改变潜力行业的价值挖掘。从近期的一些热门事件中，我们也可以感受到未来趋势性的投资机会。像健康产业，这是由我国的人口结构以及经济发展趋势多重因素决定的朝阳产业。近期，卫生部提出七大专项计划，有明确的数量目标，明确的投资金额，进一步强化了健康产业的投资前景，包括医院设备装备、医疗信息服务、创新药品、医用耗材、医疗器械、大型医用设备等。还有近期的电商大战，它暗示的是服务业的转型升级已率先启动，我们看好新型服务业的未来，实际上，电商已进入高速发展周期，也得到相关产业政策的扶持，受冲击的是传统商业模式。此外，军工、海洋资源、页岩气资源、智慧城市、智能电网等具有很好的发展空间，核心是航空发动机、雷达、北斗导航、海工装备等，相关公司有望持续受益。

  （执业证书：S1450611020014）