■策略先行

股市从2089点二次反弹

  股市当前阶段在 2100 点多空双方开始争夺战，首先是从 2100 整数关口快速反弹后达到 2180 点开始回落，难以突破 2200 点整数关口。然后，指数二次回调，在周一达到 2089 点新低，2100 点位暂时失守说明大盘较弱。目前市场开始回暖，短线在 2100 点有支撑，估计市场反复震荡后才能确定中期运行方向。当前市场已经进入结构化投资时代，蓝筹大盘股票难以表现，从而导致指数疲软，投资者应当追逐相应热门板块和个股。对于符合产业升级转型、有产品溢价能力和垄断性的公司，比如移动支付、计算机、元器件等行业之中高增长股票是投资者关注的重点。（华泰证券）

  关注周期性板块投资机会

  从管理层对于当前经济的态度看，整体上对经济刺激仍然较为谨慎，尤其是在基建等投资领域，而近期多个地方出台了区域性经济振兴计划，从政策导向上看，新兴产业仍然占据主导，如重庆的新兴产业扶持规划等，但是，从长远看，部分新兴产业发展的空间虽然较大，但是仍然造成局部领域的低级竞争和产能过剩。因此，当前经济调控也面临着多重矛盾因素。

  对于市场以及经济的走势，虽然目前经济周期以及企业盈利周期的拐点并不明显，但是，从市场对于经济走势的反应以及当前经济中部分指标看，对于市场的走势已经不必过于悲观，一方面，经济的回落已经在周期性板块的持续弱势格局中得到充分体现，另一方面，二季度上市公司尤其是周期性板块的业绩压力得到较为充分的释放，在经济不利预期以及企业的盈利低点下，市场估值得到投资者认可。

  实际上，在下半年业绩逐步恢复的过程中，行业估值中枢存在上移空间。随着信贷投放的逐步恢复，市场有望逐步恢复对于经济的信心，同时在证券市场改革的推动下，市场的吸引力有望恢复。从长期看，当前市场已经具备投资的价值。注意市场的热点以及板块轮动，尤其是后市在市场以及经济回暖下，券商、汽车、电气设备以及煤炭等与经济密切相关的板块机会。

  （东北证券）

  研究长期资金入市影响积极

  制度是在经济基本面因素外影响市场的另一个重要因素。 建立健全良好的市场制度好比挖渠引水，有利于长期资金入市。

  海外经验显示，QFII对市场有积极意义。从韩国和印度等国和地区经验可以发现，QFII进入有利于稳定市场波动和刺激市场向上，也有利于境内估值长期向国际靠拢。我国今年QFII审批的进程明显加快，预计未来QFII持股占A股总市值的比例有望从目前的不足1%逐步抬升。养老金入市有助于市场长期繁荣。特别是美国的401K，推动了市场20年的长牛行情。我国地方养老金、公积金入市已进入实质阶段。

  由此估计，估算潜在长期入市资金约1-2万亿。我们主要测算QFII和社保资金带来的潜在长期资金来源：目前尚未审批的QFII额度有540亿美金，按照50%-100%的比例投资股市计算，约合人民币1674亿元-3348亿元；而地方养老金2万亿、住房公积金2.1万亿，按照20%-40%投入股市的比例测算，约合8200-16400亿元待入市资金。因而共计约1-2万亿有待入市的长期资金，对市场有长期而积极的作用。（海通证券）