净利率跌破5%

  上市公司盈利能力差过2008年同期

  据上证报资讯统计，截至8月27日，共有1888家公司披露了2012年半年报。按可比统计（剔除金融类公司），加权平均毛利率较去年下降1.8个百分点，今年上半年仅为19.49%，还不及2008年中期的20.08%。加权平均净利率仅为4.58%，较去年同期减少1.3个百分点，远低于08年中期6.02%水平。

  近5年数据显示，平均毛利率和净利率逐年下降，2009年中期平均毛利率和净利率较上期略微改善后，就急转直下，连续3期盈利能力下滑。今年的毛利率和净利率创出近5年新低。分析其中原因不难看出，主营收入2010、2011年半年报同比增幅达51.69%和30.83%，而今年上半年增幅即锐减到9.57%。净利润却发生了方向性的变化，即从去年同期增加19.14%徒然转变到今年中期同比减少14.79%。

  以上统计数据显示，上市公司整体盈利能力的恶化状况可见一斑。

  所涉及的申万21个一级行业（剔除金融类公司）上市公司，比较2012年中期与去年同期各行业利润率指标，毛利率增长的行业仅有6个，包括家用电器、公用事业、食品饮料、信息服务、商业贸易和医药生物，分别为3.6%、2.71%、0.51%、0.24%、0.2%和0.19%。其余15个行业毛利率都有不同程度地下跌，其中跌幅前三名行业分别为建筑建材、采掘和有色金属，分别下跌5.86%、4.46%和3.25%，同时，净利率也分别下跌4.61%、1.05%和2.86%。

  自2008年以来的5期中报数据显示，只有食品饮料行业的盈利能力保持连续上涨态势，毛利率和净利率分别高达51.15%和18.79%，创出近5年新高。统计数据表明，"吃喝玩乐"的景气度连续上涨，而制造业跌入冰点，消费行业和传统制造业"冰火两重天"。

  在已公布中报的A股公司中，剔除ST类，共有66家毛利超过70%，其中6家超过90%。这些公司主要集中在信息服务业和医药生物业，代表公司有广联达（002410）、三六五网（300295）、冠昊生物（300238），毛利率分别高达97.23%、95.54%和94.55%。

  但是，高毛利并不能代表赚大钱，还需看净利率。净利率能反映公司经营状况和费用控制水平。在信息服务类公司中，久其软件（002279）就是一家毛利率与净利率相差甚远的典型公司。其毛利率从2008年至今一直维持在90%左右，而净利率却在3.29%～5.54%范围内徘徊，今年中期净利率竟然下滑至-124.92%。究其原因发现该公司主营成本上升较大，特别是在技术服务类方面成本同比上涨幅度高达229.97%。与此同时，它的营业收入较上年同期降幅高达40.77%。半年报显示主要原因为公司市场拓展进度慢于预期，部分企业集团重点项目延期。这一点在软件信息行业也尤为突出，在研发以及销售方面投入的成本会相对较高。

  （本报数据研究部 高志刚 张莉）