⊙海通证券基金研究中心

  1、 债券市场展望：未来资金面依旧趋松 债基仍存投资机会

  （1）未来资金面趋松依旧。经过上半年的火爆行情，未来债市的机会还是存在于资金面放松以及复苏期下信用利差收窄所带来的投资机会。尽管近期因美国干旱所导致的农产品价格上升以及国际大宗商品价格的反弹使得国内货币政策放松的步伐有所减缓，但是我们并不认为短期物价压力会对债市构成明显的利空，在经济同步指标（如GDP、工业增加值等）未有趋势性改善前，为刺激企业的贷款需求，降准及降息举措仍会持续出台，未来资金面趋松依旧是大概率事件。

  （2）信用债有较好投资价值。从信用风险的角度来看，当经济进入复苏期后，信用利差有望缩窄，因此当前时点上信用利差相对较大的中低评级信用债产品仍具有较好的长期投资价值。此外，两次非对称降息后银行资金成本并未降低，但贷存利差已经缩窄，这也相应提升了其对高收益信用债的投资需求。

  2、 浦银安盛幸福回报定期开放债基6大优势：

  1）封闭管理，便于投资操作。

  本产品采用1年封闭运作，封闭期间基金不受申购赎回所导致的流动性压力影响，非常利于债券资产的投资操作。一方面可让减轻高收益债券流动性不佳的影响，另一方面便于管理人利用回购杠杆来放大投资回报，通过买断式或质押式回购来放大投资杠杆是提升债基回报的有利武器。

  2）定期开放，兑现投资收益。

  在每个运作周期结束后，浦银安盛幸福回报会设置一个持续5个工作日的开放期，在该期间投资者可以集中进行申购赎回。由于资金进出的时点相对确定，为投资者提供了一个资金退出通道，让投资者及时兑现本金和收益，增加了资产的流动性。

  3）纯债产品，发挥债券基金经理的比较优势。

  本产品将投资范围严格限定于固定收益产品，既不可投资于股票，也不可参与可转债的交易，纯债型产品定位减小了产品收益与股市的相关性，体现低风险资产管理工具的特性，使产品回归债券专属投资工具的本质，同时也便于投资经理发挥其在债券投研上的专业优势。

  4）投资门槛低，适合于低风险的小额投资者。

  产品的最低认购/申购金额为1000元，投资门槛较低，便于吸引投资期限在1年以上且风险承受能力一般的小额投资者参与其中。

  5） 滚动运行，减少资金闲置。

  产品以1年为运作周期持续滚动，使得投资者在前期产品到期后不用再重新搜索新的合适投资标的，同时也降低了在找到合适投资标的前因资金闲置所产生的机会成本。

  6） 拟任基金经理，管理经验较丰富

  拟任基金经理薛铮在债券投研经验较为丰富，投资风格上精于债券资产的轮动操作，对于自己所做判断的信心较强，维持组合的高久期，同时对高波动的股票资产保持了规避的态度，在债券强势的市场环境下表现出较强的获益能力。

  3、 具有银行股东背景，近年债券投研能力有所提升。

  固定收益产品管理是浦银安盛基金的一个特色。从旗下债券型基金和货币型基金的绝对收益来看，不同时期业绩表现良好，且呈逐年改善的态势，债券投研能力日渐提升。

  此外，公司的银行股东背景可在投资研究及交易资源上形成合力，为公司固定收益产品的管理提供有力支持。