到2012年9月4日，信达证券股份有限公司走过了整整五年时光。五年前的今天，由中国信达资产管理股份有限公司作为主发起人，联合中海信托股份有限公司和中国中材集团有限公司共同出资设立的信达证券获准开业。五年之中信达证券对收购的原风险券商做了大量的整合融合工作，广纳贤才，积极稳步推进业务发展，思谋创新，取得了阶段性的经营成果，为下一步的发展奠定了坚实的基础。近日，笔者采访了信达证券副总经理李光兵，信达期货公司总经理邓强，信达证券总经理助理兼研发中心总经理武赠祥，信达证券固定收益部总经理陈晴，了解了信达证券五年中的点滴经历，管窥了信达证券五年的发展历程。

  笔者：近一年来由于被业界和媒体誉为“信达模式”的信达“现金宝”频繁在媒体出现，信达证券的名字多次被提及，请问“现金宝”这一创新产品推出9个多月来您如何进一步认识该产品对有关业务产生的深刻影响。

  李光兵：信达“现金宝”这一创新产品自2011年11月8日成立后，产品规模持续扩大，得到了市场广泛关注， 2011年12月、今年3月、6月三次分红，产品收益是原有收益的4—6倍。投资人和同业都给予了很高的评价，认为这一产品的推出，实现了券商、投资者和银行“多赢”，使券商经纪业务从单纯为客户提供通道服务向帮助客户进行财富管理转变迈出了新的一步。

  各类媒体也从不同角度对信达“现金宝”产品给予了正面评价和大量报道，这一创新被业内和媒体称为“信达模式”。

  实际上“现金宝”创新项目在论证阶段，项目方案就得到证监会及深交所、中国证券登记结算公司的高度重视。深圳证券交易所组织召开多次论证会，认为方案设计目标明确、思路清晰，具有较高的创新性和可操作性。其具有两个显著特点，一是交易和理财两不耽误。客户参与产品不影响证券交易，账户内资金既能随时参与证券交易，又能在闲置时参与本产品，提高资金使用效率，获取较高收益；二是客户只需签约一次，系统将根据客户的证券交易和账户资金情况，自动为客户参与或退出本产品，无需客户手工操作。

  产品自推出以来越来越显示出其深刻的影响：

  一是证券行业借力自身优势，实现传统通道服务向客户综合资产增值服务转变的重大突破。实现了客户与公司的双赢。信达“现金宝”稳定的正收益效应，大大提高了客户对公司的忠诚度，巩固和扩大了经纪业务客户资产，与现金宝推出前相比，客户在节假日转出资金的比例下降了70%左右。

  二是丰富了证券公司资产管理业务的产品线，优化了资产管理产品结构，扩大了证券公司资产管理业务规模。

  目前券商集合理财产品的投资范围多为股票基金等品种，容易受市场行情起伏的影响，因市场行情不景气，大部分产品规模出现萎缩。而信达现金宝因投资于银行存款，收益稳定，产品规模逆势增长10余倍。

  三是该产品作为现金管理产品的基础产品，其“信达模式”体现在为该类产品在行业内进一步扩大和延伸提供基本的框架和核心设计思路，其技术方案安全、高效，也为同类产品运行提供了技术标准。各家券商可在此产品的基础上，设计延伸产品，满足客户多样性理财需求。信达“现金宝”试点6个月成功后，已有6家大型券商相继推出现金管理产品，还有多家券商正在准备推出。同时，现金管理产品也得到基金业的普遍关注，多家基金公司也在参照“信达模式”设计类似产品。

  证券业可以创新的范围还很广，我们将继续探索在证券业务范围内以及银行、信托公司等金融机构未涉及的业务领域发掘创新业务。

  笔者：我们了解到信达证券的研究业务依据有关背景，确定重点，力求专注于一些领域，比如：煤炭、化工等，并取得了实际效果和影响。您能否做些简单介绍。

  武赠祥：的确，近年来我们的研究实力上升较快，研究成果连续获得了中国证券业协会、深交所的诸多奖项，公司于2010年荣膺“新财富最具潜力研究机构”称号。我们通过持续引进业界资深精英，目前已拥有60余名研究员，覆盖宏观、策略、债券、金融工程和全部行业研究领域。但我们也清楚，研究要突出特色，不能全面出击，四处开花，必须针对自身熟悉的领域或行业开展重点研究，才能形成一定的权威性和影响力。

  为此，我们主要把化工、煤炭及有色行业作为研究重点，如在化工研究方面，化工组今年成功预测了草甘膦行业的发展变化，在业内引起了较大的反响。化工组建立的化工模拟组合在所有卖方行业研究中是首次尝试并受到广泛关注。化工组与化工行业协会及多家上市公司保持着良好的联系，组织的化工策略会，每次我们都要限制人数，一票难求。

  在煤炭和有色研究方面，由于我们的控股股东中国信达资产管理股份有限公司拥有多家煤炭和有色金属企业的股权，研发中心煤电研究组和有色研究组对这些公司进行了长期的密切跟踪研究，具有显著的比较优势。

  另外，我们还在下游行业以及专题策略研究方面，加大了研究员的配备，并取得了较好的效果。如今年我们对酒类公司的研究，得到了众多机构的认可。我们对结构转型期企业盈利能力提升的逻辑梳理专题也正在进行，期待市场的检验。

  笔者：从有关业绩排名我们看到，信达证券的债券业务成长很快，特别是2011年信达证券主承销的11同煤债成为当年最大发行规模的煤炭类企业债券，发行规模40亿元，体现了信达证券在助力企业发展上的能力和实力。你们在发展债券业务方面重点抓了什么？

  陈晴：信达证券新成立时，由于没有债券承销的历史业绩，也就没有相应的债券承销资格。我们从参团、副主承销做起，逐步积累业绩资格。2008年10月获得企业债主承销资格，其后又在2010年2月加入国家开发银行及农业发展银行金融债承销团，2012年获得铁道债参团资格，2012年7月17日，获得中小企业私募债券承销业务资格。现在我们拥有企业债、公司债、金融债、次级债、中小企业私募债的承销资格。

  我们觉得销售能力是重要基础，积累和开发雄厚的客户是我们近年倾力的重点，这是我们能够成功承揽众多业务的基础。

  当然，除了承销能力，重视强调和培养业务团队的专业素质是不言而喻的，客户认可你的职业素养，才能信任你，把业务交给你做。

  另外就是勤奋，这也是市场生存之必需。

  最近三年来公司陆续主承销了09开滦债、10焦煤债、11同煤债、12徐州新盛债等数十支企业债券项目，承销规模达到200亿元以上，其中，11同煤债为2011年度发行规模最大的煤炭类企业债券，显示了我们的债券发行承销能力。从2008年底具备资格2010年，仅仅两年的时间，我们的企业债券承销额就进入了行业前二十名，应该说进步还是很快的。金融债券方面于2011年荣膺“农业发展银行政策性金融债优秀承销商”称号，目前农发行金融债的承销额位列券商金融债承销排名第7位，跻身券业第一梯队。

  笔者：近年来，债券市场发展迅速，为促进实体经济的发展起到了重要的作用。您如何看债券业务的发展以及证券公司债券业务对实体经济的作用？

  陈晴：中国债券市场是亚洲发展最为迅速的债券市场。2001年至2011年的十年间，中国债券市场存量增长了近16倍，达到了3.4万亿美元的规模。其中非金融企业债务融资市场发展尤为迅速，占债券市场存量的比重已从2000年的2%发展到2011年的25%以上。但是，相对于银行间交易商协会主导下的债券市场相比，企业债及公司债券的市场相对较小，券商的债券业务存在巨大的发展空间。

  债券融资作为直接融资的一种形式在成熟市场占有很大比重，而我们国家的债券融资规模和比重都还距离成熟市场差距很大。提高直接融资比重，改善融资方式结构，大力发展债券融资，以直接融资对实体经济提供更大力度的支持，是证券公司债券业务今后一个时期要着力推动的。

  债券市场对一国经济发展有着重要的作用。一个健康并有活力的债券市场可以有效减少一个国家金融体系中的系统性风险，减少企业对于银行信贷的过度依赖。一个健康的债券市场可以让企业获得期限较长且利率固定的资金支持，让他们能专注于核心业务运营而不被波动的利率水平或贷款期限带来的风险所干扰，助力企业成长。

  笔者：据了解，信达证券在筹组期间就着手收购期货公司，几年来期货公司紧密跟踪期货业新产品新业务，请谈谈期货公司的相关工作。

  邓强：在成熟的资本市场中，金融期货占比非常高，我国资本市场发展迅速，但金融期货尚在起步阶段，市场潜力巨大。同时，为了使信达证券尽快获得IB业务资格，在信达证券筹备阶段就积极着手收购期货公司，从而使信达证券挂牌仅3个月就完成了对目标期货公司的收购，更名为信达期货。经过注资，目前信达期货注册资本金为3亿元人民币，在北京、上海、广州等地设立了13家营业部。是中国金融期货交易所全面结算会员。

  信达期货积极拓展业务，几年来业务发展速度超过业界平均水平的10%，市场份额不断提升，获得了三大期货交易所的多项荣誉称号。

  我们自主研发了开放式量化交易平台“双鱼”策略王平台，为客户提供策略开发、策略定制及其他相关服务；与台湾群益期货合作共同建设“云端策略系统”整合服务平台，为普通中小客户提供更高质量的期货投资咨询服务。

  由于中国信达拥有国内多家煤炭企业的股权。为了在焦炭行业扩大信达期货的影响，开发客户，又为中国信达参股的煤炭企业提供服务，在大连商品交易所去年推出焦炭期货之际，信达期货于2011年5月在山西太原举办了“焦炭期货首届高峰论坛”，山西焦煤集团、太原煤炭气化(集团)、山西美锦能源集团有限责任公司等100余家企业派出近200名代表参会。通过这一活动，我们及时在行业范围内大大推动了相关企业对这一新产品的认知，同时信达期货也借机和众多企业建立了广泛的业务联系，向市场推介了自己，为更好的开发客户，服务客户做了良好的准备。

  笔者：信达证券基于中国信达资产管理股份有限公司的背景，你们多次提及借助控股公司的其他金融功能为客户提供多方位的服务，能否对此做些介绍。

  李光兵：信达证券是中国信达控股在资本市场领域的重要功能机构。中国信达还拥有租赁、信托、基金、保险、资产管理等公司以及境外金融机构。因此信达证券在为客户提供证券经纪、投资咨询、股票发行上市、债券发行上市、并购重组与企业融资、财务顾问、资产管理、融资融券等多方面的服务外，还可以联合中国信达旗下的其他金融机构为客户提供多方位的综合服务。中国信达高度重视对客户的综合服务功能，在集团内制定了有关政策，鼓励支持发挥集团综合功能优势，为客户提供更全面的服务，打出综合服务的品牌，获得更多的业务收入。

  总之，信达证券会同遍布全国的中国信达集团的31家省市分支机构，联合集团旗下其他境内、境外金融服务机构，借力集团的国际、国内股东的支持，可以做到各地业务和客户资源互补，各项业务功能互补，为客户直接或间接提供综合性的金融服务。

  （CIS）