⊙记者 黄颖 ○编辑 毛明江

  8月中旬以来，白银涨势如虹。一方面是由于美国宽松预期的推动，而另一方面也与市场资金的追捧有关。对于本轮涨势，究竟是趋势性上涨，还是阶段性反弹？专家表示，这依然取决于美国的货币政策。

  做多资金青睐白银

  在宽松政策预期不断升温的大背景下，金银8月中旬启动恢复性上涨，白银由于备受资金青睐，涨幅超过黄金。昨日，沪银期货上涨0.97%，再度刷新上市以来纪录，8月累计涨幅约8%。纽约白银8月份涨逾12%，目前继续攀高，在32美元附近震荡。

  对于近期贵金属的走强，倍特期货分析师刘明亮认为，一方面是市场对美联储、欧洲央行宽松政策的预期增强，以及南非矿工罢工升级。另一方面是黄金经历一年的深度调整，白银经历16个月的深度调整，技术上有恢复性上涨要求。此外，传统消费旺季的来临也助推贵金属价格。

  而白银走势强于黄金，很大程度上是前期白银处于低位，补涨参与资金力量更强，白银波动性更好，资金参与度更高。

  “由于经过前期的下跌调整，白银与黄金相比，处于相对低位，具有更高的投资价值，更易得到市场资金的青睐。”永安期货分析师赵晶表示。

  事实上，进入8月以来，特别是8月中旬，白银的上涨趋势确立之后，COMEX白银期货CFTC基金净多头持仓大幅增加，增仓幅度达到150%，明显大于黄金。同样，国内沪银主力1212合约也从之前的7万手持仓增至18万手左右。

  据CFTC最新公布的数据显示，截至8月28日当周，COMEX白银总持仓为121777手，较上期减少5999手，但净多持仓为28638手，较上期增加7438手，增幅约为35%。

  上海中期分析师李宁向记者表示，“总持仓减少而净多头有所增加，显示主力资金对白银后市仍持乐观态度。”

  近六周以来，COMEX白银净多头持仓呈稳步增加的态势，尤其需要注意的是，8月28日当周28638手的净多单，与一个月前7月31日当周13036手的净多单相比，增幅高达120%，显示资金在快速流入白银市场，也是白银蛰伏后一飞冲天的重要原因。

  未来走势依然视QE3而动

  在宽松预期支撑以及三、四季度消费旺季来临的影响下，白银走出一轮颇具规模的上扬行情。但具体是趋势性上涨，还只是阶段性反弹，这依然取决于美国的货币政策。

  赵晶认为，如果美联储确定推出新的宽松政策，无疑将引爆白银新一轮牛市。但若伴随美国经济的持续性好转，QE预期降低，那么白银的上涨动能将有所衰竭，测试33美元阻力位之后将逐步回落。后市需要密切关注美国经济指标和美联储的后续动向，特别是9 月初非农就业人口及9月中旬的议息会议。

  “白银后市可能仍将以震荡上扬为主，但由于风险事件较多，注定上涨过程并非一蹴而就。”李宁表示。

  9月12-13日美联储将召开议息会议，此外，欧元区9月份也将面临诸多重大事件，如欧央行利率决议会议、德国宪法法院将对欧洲稳定机制(ESM)的合法性进行判决、荷兰即将展开联合政府大选、“三驾马车”将审查希腊援助计划等。

  这些风险事件的结果都将左右白银的走势，特别是如果QE3预期落空，势必会对快速上涨的白银价格以较大打击。