南方金粮油基金郭国栋：

  挖掘经济结构转型中的传统行业机会

  ⊙本报记者 安仲文 黄金滔

  在经历一波杀跌之后，传统产业再次进入基金的投资视野。在南方金粮油拟任基金经理郭国栋看来，经济结构转型开始后，新兴产业受市场追捧，但周期股等传统行业所出现的调整实际上又为投资者提供了一次低位布局的机会。由于经济结构转型实际上也在产生新的需求，这些新的需求也使得一些传统品种出现新的机遇。

  “周期是长期存在的，经济结构转型不等于传统机会就没有投资价值了。”郭国栋表示，一旦经济重新抬头，周期崛起，最吸引市场关注的还是那些周期属性的传统行业。他向《上海证券报》记者坦言，虽然诸如钢铁这样的传统行业，几乎很多年大家都不会去关注它，但对于传统行业的投资必须认识到周期是永远存在的，不会因为经济转型，周期就会消失，一旦出现一个向上的周期，配置传统的周期股行业将是确定性受益的。

  与此同时，郭国栋认为传统周期股行业中也包括了权重很大的资源股，而资源股无论在什么阶段都是稀缺性的产品。“只不过资源产品在不同的阶段有不同的生产和应用方式。”郭国栋指出，很多资源品一方面是传统的周期股，而另一方面不少资源股也处在真正意义的新兴领域。

  他向记者指出，经济结构转型将进一步推动市场对以小金属为代表的资源品的需求，小金属的崛起很大程度上是由于节能减排、新兴电子器件、新兴材料、新能源的驱动引发的，经济结构的转型带来了新的事物和新的应用，这些新事物和新应用又进一步推高了小金属的市场需求。因此，就目前的投资策略，尽管南方金粮油基金主打传统产品，但郭国栋的策略更多的是围绕经济机构转型做文章。“我们就是要在经济转型中去挖掘传统行业的一些新变化，挖掘传统与新兴交织的领域和机会。”郭国栋认为当前投资策略的核心就是抓住转型中的资源股机会。

  对于选股上的一些思考，郭国栋认为，获利较大的股票往往是符合经济发展方向的，并且这类股票一定是要长线持有两至三年，甚至有可能更长才能体现出更大的投资价值，而在符合经济发展方向的领域中，个股庞杂甚多，因此选择那些行业龙头品种的确定性和安全性更好，这些长期战胜市场的个股往往会符合这两个特征。

  郭国栋还强调，往往那些成为牛股的品种事实上跟估值高低之间的联系很小，这其中也包括了市场对强势品种的一种较高的预期。“我们也注意到在智慧城市发展背景下，一些强势品种一方面保持较高的业绩增速，另一方面这类品种的估值一直居高不下，很难出现被低估的阶段。”郭国栋指出，符合发展逻辑的品种具有较高的估值是可以理解，说明了市场的普遍认同，而从微观上面观察具体品种，这些品种的收入增速和盈利增速往往也是非常匹配的，也就是说这类品种的业绩波动很小，不会出现一年高速增长，一年却又出现负增长的现象，因为这类品种因为符合经济方向，它的长线增长逻辑已经确定，也值得投资者长线把握其中的机会。

  对于未来市场的判断，郭国栋表示，改变市场的趋势需要观察下跌的力量是否出现真正意义的衰退，如果卖盘真的衰竭，那么市场中长线反弹机会也就基本可以确立下来。如果市场出现较大力度的反弹也必须观察政策面和基本面是否出现实质性变化。因此，就建仓策略看，目前还需要相对谨慎的策略，更多的选一些符合目前和未来经济发展结构的行业，包括小金属、化工、新兴化工材料等，等市场上涨趋势明确后再进行大幅度加仓，届时可以针对那些弹性较好的传统行业进行配置。