⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  上周五，美股在大涨之后出现窄幅盘整走势，道指、标普、纳指最终分别收高0.11％、0.40％、0.02％，三大股指的周涨幅随之锁定在1.65％、2.23％、2.26％。放眼全球，其他主要股指也纷纷形成探低回升态势，洲际间的强弱顺序也恰好与地球自转方向相同，即强大的刺激举措逐渐由中心地带向外传递，如欧洲受OMT刺激整体表现非常突出，希还以7.2％的涨幅傲视群雄，意、西也以6.5％左右的涨幅紧随其后，而相对偏弱的日、韩、印、澳等则在上周五才由跌转涨，且QE3预期升温，近日保持震荡上攻姿态的希望就相对更大些，虽说短期反复依然难免，或仅靠刺激维持是远远不够的。

  不同于股市，国际期市已由此前的涨多跌少演变为涨跌各半了。简单说，美指虽出现破位迹象并连跌4周，但目前已插入此前重要的平台（中心约79.4）内，下跌空间势必受限，止跌反弹可能日渐加大；黄金现已基本达到量度涨幅，白银更是超额完成任务，短期内难免会出现冲高整理；原油连续5周的上扬已告一段落，而近两周的阴阳十字星又大大增添了变数，这自然就有别于刚形成突破之势的铜价；减速上行的CRB指数或将遇阻，粮食品种的整理格局暂时仍难以打破。

  美国近日公布的经济数据既少又良莠不齐，如8月制造业指数、7月营建开支差强人意，而2季度生产率增速的上调、上周初请失业救济人数和8月ISM服务业指数则好于预期，而股指上扬的动力则主要来自市场对刺激举措的憧憬，低于预期的8月非农就业数据反而提高了市场对美联储推行新一轮量化宽松政策的期望，欧央行周四公布的无限制货币交易项目（德财长称其非永久解决方案）还成为全球股市劲升的契机。美股之所以再次上攻，与运行轨迹也密不可分，即市场并未急于上冲，而是选择了先行下探，这样就既化解了遇阻回落的风险，又积聚了重新上行的能量。就技术现状而言，近期通道上行格局仍在延续，三大股指不仅创多年来的收盘新高，而且还再一次上攻至该通道上轨附近，收于高点也表明上攻欲望仍较为强烈，但目前加速上行或继续大涨的希望却比较渺茫，而标普、纳指上周的波幅又激增1倍多，道指也扩大了近3/4，预示近期很可能将再现大波动局面。惯性上冲虽可再创新高，但却会增加遇阻下调的可能，而一旦跌破13180点、1420点、3090点，近期通道下轨亦即上升趋势就会面临较严峻的考验。

  A股上周惯性下探后形成明显的企稳回升态势，沪深大盘分别大涨3.92％、6.07％，上周五还再现了久违的普涨景象，两市携巨量跳空大涨更是一举逆转了近阶段的颓势，近日继续回暖的可能因此就进一步加大。以量能分析，上周总成交额较骤增近三成（约6154亿），上周五的2213亿还是3月14日后121日内的天量（今年第四大），暴增1.32倍（仅次于2008年9月22日的1.45倍）既是4年来的头一回，也是2007年第一天首次过千亿以来的第五次，只是如此大的增幅不可能持续，而2008年的四次爆量后又都出现了缩量（平均萎缩两成多），短线反复的可能也就相对较大些，尽管改变14周低于年内均量即继续走强的难度并不大（6450亿即可）。以股指分析，上周五不仅一举封闭了前一周的下降缺口，而且还留有一个较大的上升缺口，这也是2月27日后或近133天内的第一次，而沪深日涨幅又是最近8个月、35个月以来之最，这种大涨在表明趋势转变的同时，也预示短期反复势在难免；沪深大盘相继突破陡峭的下降压力便迅速完成量度涨幅的2倍，沪市上周五还率先冲破近4个月的下降通道，近日目标便指向了2210点，原压力突破所在2090点则将演变成主要支撑；两市波形虽不同，但目前都已逼近此前下调的第4波阻压区域，短线上攻或许就会有所休整，这也是确认趋势真正转强的一个重要环节。

  可见，期市品种的涨跌可能将被颠倒，较亢奋的欧美股市也难免遇阻整理，而A股运行格局则会逐渐转强并不断得到验证。本周虽可能一波三折，但上攻态势仍将延续，估计阻压集中在2180点、9000点上下，支撑约在2090点、8550点。