⊙九鼎德盛 肖玉航

  上周上证综指与深圳综指创出年度新低后出现报复性反弹，两市周K线均收出放量周阳线，上周五两市成交总和突破2000亿元。从市场反弹的影响因素来看，为管理层维稳与基建投资刺激因素所致，我们认为，超跌加政策因素的反弹需要关注后续量能变化。

  虽然政策刺激因素导致量能放大并强劲反弹，但构成反转的条件并不充分，相反如果经济数据仍然较为疲弱，那么大盘冲高回落的可能性较大。从沪指来看，经过上周五的报复性反弹，其短期日线KDJ（9,3,3）中的J值已达77的区域，而WR%指标同样如此。而量能的突发性放大有无持续性还需要观察。从历史轨迹来看，同样在政策刺激下的报复性反弹后，出现过量能不济震荡下行的走势，因此突发性量能放大，还不能判断市场出现了较大变化，后续观察更为重要。

  8月份宏观经济数据在不断公布，8月CPI同比上涨2%，而PPI则为同比下降3.5%，为34个月内的新低，显示经济不稳定或经济下行风险依然存在。从维稳角度来看，短期市场可能呈现中性态势。因此市场的自救行情短期维持仍可能继续,但指数上行空间却较为有限。短期反弹暂时使得市场下行速率减缓，但中期下行趋势依然明显。

  从热点来看，我们建议关注半年报及三季报业绩增长、近期股价调整幅度较大的行业公司股票，比如消费、电子信息子行业、环保等品种。对于稳健投资者而言，需要关注量能与宏观经济面的变化，保持耐心继续战略观望仍是较好选择。（执业证书：A470511110002）