■众口一股

国瓷材料：前三季度业绩预告低于预期

  国瓷材料（300285）发布2012年前三季度业绩预告：预计前三季度实现归属上市公司股东净利润为3750万元-4250万元，同比增长15%-31%，对应每股收益0.60-0.68元。其中第三季度实现净利润855-1355万元，同比下降4%-39%。

  海通证券

  调低评级至“中性” 目标价29.14元

  公司前三季度业绩低于预期，产品价格下滑是业绩低于预期的主要原因。公司是继日本化学后全球第二家成功运用水热法工艺批量生产钛酸钡的企业，凭借性价比优势抢占全球市场，过去几年销量快速增长，未来仍有较大提升空间。公司第一大客户三星电机（占公司收入60%左右）产品主要供应三星电子，未来将直接受益三星智能手机业务的快速发展。预计公司2012-2014年每股收益为0.86元、1.12元、1.43元，调低投资评级至“中性”，调低6个月目标价至29.14元（前期为40.30元）。

  广发证券

  估值暂时合理 予“持有”评级

  通过扩产和积极开拓客户，公司抵御了上半年电子行业景气度较低的影响，实现业绩大幅增长。但是三季度开始出现了我们最担心的消费类电子需求持续下滑的情况，最终影响到了三星电机等大型MLCC生产商的出货量，进而导致公司订单下滑，三季度业绩环比下降。目前行业低迷，公司开拓新客户难度增大，短期业绩增长可能低于预期，但是长期来看公司仍可保持高速增长态势。预计公司2012-2014年每股收益为0.92元、1.35元和1.93元，估值暂时合理，给予“持有”投资评级。

  长江证券

  维持“中性”评级

  国外客户开拓顺利带来公司前三季度业绩增长，但三季度单季业绩同比和环比下滑，原因主要有两点：一是公司毛利率出现较为明显的下滑，二是客户订单量有所下滑。下调公司2012-2014年每股收益预测至0.89元、1.27元和1.57元。虽然公司三季度业绩出现下滑，但我们仍然认可公司产品较高的技术壁垒、明显的成本优势以及优秀的市场开拓能力。考虑到宏观经济继续恶化对下游电子行业带来的不确定性的影响，维持公司“中性”投资评级。

  招商证券

  下调评级至“审慎推荐-A”

  三季度公司订单量有所调整，价格亦有所折扣，导致业绩回落。四季度公司将出现积极变化，年产1500吨MLCC配方粉项目有望在今年10月-11月投产，届时产能有较大提升；苹果近期将发布iphone5产品，不排除三星未来也将升级产品应对，MLCC配方粉需求亦将提升。此外，公司正在切入微波介质材料业务蓝海，市场前景广阔，将成为新的增长亮点。预计公司2012-2014年每股收益为0.91元、1.36元、1.80元，下调投资评级至“审慎推荐-A”。