⊙记者 安仲文 ○编辑 张亦文

  周期股的反弹行情越来越多的被基金经理视为“投资的干扰因素” ，基金并不愿意冒着突然降临的回调风险追涨有限的反弹，相对来说，当前成长股依旧坚挺的现象也说明基金未改变原有策略。

  经历上周五的强势反弹后，近日周期股等权重板块显示出基金继续逢高出货的迹象，并给市场过高的反弹预期降温。虽然周期股反弹行情出现了较大的分歧，而本周初普遍出现机构资金借机减持的现象，但即便看淡本轮周期股反弹的摩根士丹利华鑫、南方基金等人士也不得不承认，维稳行情短期之内还会继续。

  “投资机会持续的时间非常有限，但短期反弹持续的概率也非常大。”摩根士丹利华鑫基金公司的一位人士日前认为，欧洲央行宣布购债；美国就业数据不佳提升政策宽松预期；国内众多基建投资项目陆续审批，新的投资项目刺激对持续下跌的强周期板块无疑是一针强心剂，短期将促使市场活跃度上升。

  由于基金经理普遍认为国内经济结构调整是缓慢的过程，难以一蹴而就完成结构转型，因此周期股面临的压制将可能是长期性的。而在当前基本面持续走弱的情况下，市场难有反转行情，虽然市场并不缺乏板块轮动，但在当前基本面整体欠佳的背景下，即便是博取周期股的短线反弹机会，一些基金经理也十分强化其行业基本面是否有所变化。

  “基本面仍是决定行业涨跌的主要因素，周期股一些阶段性机会值得注意。”博时基金宏观策略部总经理魏凤春昨日指出，最近产成品库存相对原材料库存和订单均出现回升，同时价格也出现近5个月以来的首次回升。库存与价格双双上升若能持续，对经济的企稳和复苏是一个好现象，这需要进一步观察是否有持续内生的力量作用。

  超跌周期股强势反弹之际，前期强势的绩优成长股岿然不动的现实，也凸显机构资金并不愿放弃机会更有确定性的成长股，寻找穿越经济周期的品种已经成为市场的共识，前期一系列基建投资也无法改变经济结构向新兴产业调整的大方向，在经济向下的现实情况下，基金经理并不情愿追涨有限的反弹空间而付出巨大的回调风险。

  显而易见的是，业绩、成长性、基本面的改善等因素依然是基金经理在当前市场选股配置的主要因素，这也意味着结构性的行情将长期主导市场，而周期股的反弹行情则可能被基金经理视为“市场的干扰因素”。深圳的一位基金经理认为，投资还在于对于具体品种基本面的把握，而不应随波逐流切换热点品种。

  值得一提的，由于前期基金半年报披露公募基金扎堆抱团于成长股，而成长股普遍流通性较差，如果基金转战周期股势必引发基金在成长股上的“踩踏惨剧”，但这轮行情中成长股坚挺的表现也佐证了基金重配成长的现实未有改变。记者也获悉有部分基金经理参与周期股的反弹行情，但规模十分有限，严格控制仓位和止损止盈，基金经理依然希望借助成长股的稳定增长来确保全年净值情况的改善。

  与此同时，一种指数可能长期低迷不振的观点也在基金业颇受认同。“A股市场未来将逐渐与成熟市场接轨。”深圳一位偏好大盘筹股的基金投资主管人士认为，A股市场未来将逐渐与成熟市场接轨。这位偏好低估值蓝筹股的基金经理坦言，A股大盘蓝筹股、周期股的行情会越来越稀缺，一轮周期的等待时间会变得越来越长，而A股结构性的特征会越来越明显，出现单边上涨或单边下跌的情况也会越来越少,具备核心竞争力的优秀公司未来股价再创新高的机会会越来越大。