⊙记者 刘伟 ○编辑 李剑锋

  昨日市场在2000点附近迎来绝地反弹，让投资者对节后行情充满期待。对于四季度的市场，券商资产管理人士认为，在经济整体向下并谋求转型的情况下，未来整体性行情发生的概率较小。但从经济转型的方向来看，未来中国经济将以创新为主要转型诉求点，在此情况下，四季度主要还是关注创新和消费类行业。

  创新推动经济转型

  目前的宏观环境特点就是外围依然未有明显利好，国内“去产能、去杠杆、去价格”。招商证券资产管理部投资经理任向东指出，在这样的一个环境下，国内当前的固定资产投资可能要受到影响。同时，在外围不见好的情况下，国内成本上升，出口竞争力比较弱。

  任向东认为，另一个值得重视的因素就是国内的房地产。房地产带来生产生活成本的上升，一方面透支了消费，一方面也提高了各类行业成本。同时，在当前整个经济向下的周期内，小企业压力更大。

  “经济转型并不是要转向像美国那样，转向以消费为主要推动力的经济体，而是要转向创新为主要推动力。”任向东认为，从国际上的情况看，经济发展主要靠创新，靠生产效率的提高，这正是我们未来的方向。

  而就政策层面来看，政策层面可能会有所动作，但只是起到一个托底和平滑的作用，而不会大幅度的提振，因此不应该抱太大希望。任向东认为，未来政策在流动性、房地产方面，一定会是比较谨慎。但在局部的基建以及在建的工程方面会有所放松或者恢复，但增量是有限的，高峰期已过。

  反弹中关注创新加消费

  “从今年的市场环境来看，今年以来的行情其实主要是基于预期的反弹，一旦预期实现不了，就应该马上撤离。四季度市场企稳后，在一些预期的推动下，形成反弹的机会也是存在的，但可能仅仅是反弹而不是反转。因为有政策反向操作的因素在里面，因此小幅度的反弹肯定会有的。但由于经济下滑，反弹力度不会太大。”任向东认为，整体性的大机会基本不会有，反转趋势发生几率较小。就目前的市场特点来看，完全不参与不行，参与的话要有很好的方向把握。

  “后市还是看好消费，看好创新方面的行业机会。对消费股的持续看好，主要是因为在未来经济预期较差的情况下，这些股票所处行业下游需求将会相对稳定，能穿越周期。目前消费股估值有点高，因此大家有点犹豫。预计消费股后市会分化，比如医药里面有创新性质的品种，其估值或许会得到比较强的支撑。配置方向虽然确定为消费和创新，但也不是说消费和创新有整体性机会，主要还是要选择有业绩支撑并有持续性的个股。”任向东认为。