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    ■延伸阅读
    2012-10-11       来源:上海证券报      

      ■延伸阅读

      铁路投资提速 成稳增长重头戏

      ⊙记者 于祥明 ○编辑 衡道庆

      

      铁路投资出现大幅提速。铁道部10日发布的数据显示,9月份全国铁路固定资产投资较8月份大幅攀升近60%,达726.58亿元。与此同时,9月份铁路基本建设投资达642.77亿元,环比大幅上涨63.4%。如果按这个速度推算,今年全年原定的铁路投资计划应能如期完成,甚至可能略有超出。铁道部内部人士也向记者表示,今年铁路投资目标能够实现。

      去年底,盛光祖在全国铁路工作会议上曾表示,根据“十二五”规划和资金情况,2012年安排固定资产投资5000亿元,其中基本建设投资4000亿元,新线投产6366公里。

      “稳增长,铁路投资是重头戏,决策层肯定会认识到铁路投资对相关产业的带动作用。”中国工程院院士、中铁隧道副总工程师王梦恕告诉记者,预计今年铁路投资目标能够实现。

      根据最新数据,今年前9个月,铁路固定资产投资为3441.56亿元,同比下降13%,其中。基本建设投资2920.51亿元,同比下降15.8%。而今年前8个月,铁路固定资产投资为2714.98亿元,同比下降24.1%。基本建设投资2277.74亿元,同比下降28%。对比上述数据可知,9月份铁路投资终于迎来久违的加速增长。

      需要说明的是,从7月开始,铁道部固定资产和基建投资数据呈缓慢回升态势,但一直未出现此前业内预计的大幅回升,这让市场人士对铁路投资增长前景心存疑虑。

      然而,仔细分析数据就可以看到,8月份全国铁路投资增速已全面转正。8月铁路固定资产投资高达457.84亿元,其中基本建设投资达393.33亿元,同比增幅分别达29%和19%。

      值得一提的是,此前铁道部曾两次上调今年的基本建设投资额度,分别上调至4483亿元和4700亿元。有消息称,铁道部日前再次将今年铁路固定资产投资目标从5800亿元上调至6100亿元,其中,铁路基建投资总额目标由4700亿元上调至4960亿元,铁路设备投资上调到1140亿元。

      实际上,从去年第四季度开始,铁路建设资金的“融资饥渴”就有所缓和。铁道部不仅获得超过2000亿元的融资支持,以确保其在建项目资金偿付和重点项目的推进,还发行了今年第一期200亿元铁路建设债券。财税部门也先后出台“铁路建设债券利息收入企业所得税减半征收”、“明确铁路建设债券为政府支持债券”等政策,市场对铁道部债券的信心和认可度逐步上升。

    250亿铁道债今招标 突破净资产40%红线

      ⊙记者 王媛 ○编辑 孙忠

      

      铁道债今年的融资规模持续攀升。铁道部10日公告,将于11日发行2012年第六期铁道债,总额为250亿元。至此,今年铁道债累计发债额已达1300亿,不仅已创下历年发债规模新高,同时也进一步突破了净资产40%的“红线”限制。

      弃短取长:加大长期限发债规模

      从规模来看,今年第六期铁道债发行规模共计250亿,其中,7年和20年期品种分别为100亿和150亿,与今年前几期基本持平。经中诚信国际综合评定,发行人的主体信用等级为AAA,本期债券信用等级为AAA。本期债券的融资资金将全部用于新建哈尔滨至齐齐哈尔铁路客运专线等共计26个项目。但从期限来看,铁道部加大了长期限债券的发行额度,20年期债券发行规模较上期增加5成,创年内新高。

      至此,距今年铁道债1500亿的发行规模仅差“一步之遥”。同时,媒体报道,铁道部又将今年铁路基建投资规模和铁路固定资产投资总规模上调,这两项数据已是年内第四次上调。

      “上调投资规模,意味着未来的铁道债发债动力也相应增加。”国内某大型券商债券分析师对记者表示,目前铁道债实际上已经超过净资产40%的“红线”,其银行贷款也接近额度上限,由于铁道债到期量和投资压力的加大,预计未来铁道债的供给有望进一步加大。

      按照我国证券法的规定,企业直接债务融资余额不超过净资产规模40%,即净资产40%红线。但事实上,这一“红线”限制已逐渐被打破,除了一些央企外,今年起,AA级以上的非金融企业短融中票发行额度互不占用,实则已突破了40%的“天花板”。

      机构预计需求不差

      受益于央行节后巨额逆回购的投放,昨日银行间市场资金面连续第二日宽松。在此背景下,市场人士分析,由于铁道债目前票息较高,预计今日铁道债招标结果不会差,尤其是保险等机构对20年期的长债兴趣会较大。

      “由于目前基本面并不支持短期内债市的大行情,交易盘做波段交易的意愿不强。”宏源证券高级债券分析师何一峰预计,7年铁道债的需求较为尴尬,但由于目前铁道债的收益率较高,预计20年长债会对保险等机构产生较强吸引力。

      事实上,今年来,铁道债整体中标利率节节走高,以10年期铁道债为例,12铁道05中标利率为4.68%,较今年首期10年铁道债走高38个基点,显示铁道债的吸引力较为一般。

      但供给和需求正此消彼长。国泰君安债券分析师李清指出,供给是动态的,目前可参照的超AAA的企业债超过5%,预计铁道债的票息具有一定吸引力。铁道债利息收入是减半征收企业所得税,这也令当前铁道债的配置价值渐显。