阳光城：

  频频增持预期佳

  ⊙记者 郑培源 ○编辑 全泽源

  持续的房地产调控政策之下，有着强大扩张基因的企业却抓住了超常规发展的良机。记者从阳光城管理层获悉，被业内人士称为“小保利”的阳光城自2011年以来的扩张步伐仍在继续，并且在下半年优异的销售业绩支撑下，公司现金流十分充裕。近期公告高管先后六次从二级市场增持，也为投资人提供了相对乐观的预期。

  “高杠杆、高周转、高成长”被称为保利的“三高”模式，助推公司2007 至2011 年销售额复合增长率高达44%。而阳光城2011年以来逐步向“高速扩张”阶段过渡，在重点发展福州及周边地区市场的同时，积极拓展西安、咸阳、太原市、兰州等省外市场。公司以高杠杆支撑高速扩张、高周转带来的现金流支撑高杠杆、高杠杆推动下的高周转带来销售、业绩的快速增长。“公司在‘金九银十’的销售状况不错，尤其是作为主力户型的总价100万内的中小户型销售状况极佳。”公司一位高管告诉记者。

  公司自房地产调控以来逆势扩张，2011 年公司拿地金额高达34.3亿元，今年上半年耗资12.8 亿元获取92万平米的权益储备，上月再度耗资2.33亿元竞得5.48万平方商品住房地块。“公司目前持有的项目平均售价为12770元，平均楼面地价为2800元/平米，项目净利率平均可高达20%，信托成本完全可以消化。”广发证券一位研究员认为。与此同时，良好的销售状况保证了公司现金流充裕。公司7月末与歌斐资产签署合作框架协议发展较低成本房地产基金，也缓解了之前过度依赖房地产信托带来的资金成本压力。

  对管理层的高激励和高管近期的活跃增持是阳光城的另一个看点。公司日前推出的新一轮股权激励行权价为9元，略低于市价。而公司高管的个人股权交易也十分活跃，上个月公司三季报公布的窗口期前，公司控股股东吴洁和总裁陈凯先后六次从二级市场增持公司股票，增持价格在9.18到9.84元间，合计增持177万余股，显示了公司管理层对公司长期发展的乐观。