⊙西部证券 张炜玲 ○编辑 杨晓坤

  周三股指呈现探底回升的走势，盘中沪指一度跌破10日线，在石化双雄的护盘下，沪指收复2100点，盘面市场热点表现凌乱，成交与周二基本持平。沪指在10月10日冲高2121点之后，市场开始陷入调整走势，在2100点已经纠缠了5个交易日，始终未能摆脱该区域，整个市场指数呈现维稳有余而动力不足的情况。

  笔者认为反弹受阻主要有以下几个因素：

  首先，周四将公布的三季度的经济数据，为市场增添了不确定性。尽管从之前已公布的9月PMI、外贸、增量货币和通胀等数据来看，经济呈现一定的阶段性回暖迹象。但这些经济数据的短期回升，主要是受到一些季节性因素的影响，并不具有持续性。近期工业波动的驱动因素、基建的拉动效果和外需的改善均不可持续，三季度GDP可能会显著低于预期。因此，对基本面的预期不佳仍是压制市场的关键因素。

  其次，市场难以形成有效的赚钱效应。尽管题材股此起彼伏，金融股和石化双雄不断护盘，但始终不能形成突破指数的有效合力。近期虽然没有关于宏观经济层面的政策出台，但管理层针对行业扶持层面的政策推出不少。这些行业政策利好诱发局部板块强势，如页岩气概念、地热概念、太阳能光伏概念等等，但这些热点的持续性都较差，基本都是“一日游”行情，如周二受到国务院批复《天津市海洋功能区划》利好消息推动，天津板块多只个股涨停报收，周三均陷入调整行情。就连近期最热的地热概念股在经过三、四个交易日的疯狂炒作后也迅速展开调整。热点的昙花一现和拉抬权重股护盘，缺乏后续力量的支持，令市场难以产生持续有效的赚钱效应，因此对市场情绪的回暖并未有太大帮助，也令指数未来反弹空间并不明朗，维稳意味浓厚。

  三是增量资金不足。虽然不断传来汇金增持、大股东增持、险资增持的消息，但从量能上看，虽然上周成交量增加近两成，但本周前三个交易日的量能重又回到两市不足1000亿的水平。可以看出增量资金非常微弱，主要还是场内存量资金在运作。目前指数迫切需要再度放量，通过量增来抵御下跌力量。在弱势格局中，增量资金的持续入场是决定反弹高度的关键力量。

  从技术上看，指数在站上整数点之后，继续上攻的力道明显不足，目前60日均线下滑、20日均线走平，2110-2140点前期套牢压力仍待消化。成交继续萎缩，市场谨慎情绪并未明显缓解，大盘走势短期转弱的概率较大。在目前对经济数据观望和维稳政策的期待中，市场整体性机会很难，短线可能继续震荡盘整。后市要摆脱目前的僵局，要么成交量放大抵御市场失望情绪带来的调整压力，要么资源股止跌反弹，重新让指数回到双轮驱动的状态。短线操作上，建议以静制动，暂时防御状态，保持现有持股结构观察后市走向。

  （执业证书：S0800511010001）