宋 玮

  今年以来，“金砖四国”经济表现稍稍逊色，而靠着中产阶级的兴起和强劲的内需一枝独秀，印度尼西亚的经济持续快速扩张，渐渐成为新兴市场一颗冉冉升起的新星。今年一季度印尼经济增长率为6.32%，二季度提速至6.37％，仅次于中国同期的7.8％，但与巴西、印度、俄罗斯和中国经济增速大幅放缓相比，印尼经济增长持续保持高速且不断加速，着实令人惊讶。

  在印尼的GDP结构中，最终消费支出占62%，最终资本形成占32.9%。其中居民最终消费支出占53.5%，政府最终消费支出占9%。其与印度的经济结构有所相似。从消费方面看，随着经济快速稳定增长，民众生活水平进一步提高，作为世界第四大人口国的印尼，国内需求十分旺盛。今年二季度，印尼居民最终消费支出同比增长5%，1至7月汽车销售达63.8万辆，比去年同期上升26%，创历史新高，1至5月包括电视机、冰箱、空调等在内的家电产品销售总额增长22.6%。从投资看，由于印尼政府去年宣布了一系列对特定领域的主要投资者实行免税优惠，今年上半年印尼落实投资额82.7亿美元，同比增长24%，其中国内投资额22.4亿美元，外国投资额60.3亿美元。作为资源型国家，印尼经济增长继续依赖各类资源的进出口贸易。二季度出口、进口贸易增速分别高达17.5%和15.3%，分别较第一季度增速增加9.7和6.9个百分点。不过，印尼经济增长虽然较快，但通胀率也保持在较为平稳的范围，今年4至8月印尼CPI保持在4.5％左右，9月小幅下降至4.3％。

  在欧美发达经济体深陷债务危机的同时，部分新兴市场经济体的债务负担亦有所加大，资本出现大幅外流，但印尼债务负担在继续减轻。今年6月债务总额2044.7亿美元，虽比去年底有所增加，但债务占GDP比重由去年底的28%降至26.8%。今年7月外汇储备1065.6亿美元，较年初的1120亿美元有所下降，但基本保持平稳，有足够的财力保持本国货币稳定、维持6个月以上的进口和偿还政府外债。

  在良好的宏观经济环境下，印尼银行业继续保持健康良好的发展态势，6月末，银行业总资产较年初增长4.8%，印尼商业银行获得净利润较去年同期增长23.3%，银行业资本充足率今年以来一直保持18%左右。5月末，市场平均资本充足率为17.9%。

  其实，印尼经济早在上世纪70年代就开始积累发展基础，虽曾受挫于亚洲金融危机，但进入21世纪，特别是在全球金融危机时，不但受美欧市场疲弱打击有限，而且还愈加展现出“高增长、低通胀、低失业”的良性态势。细加分析，印尼经济的亮色源自重视科学技术在经济中的作用，积极加大对创新的支持；充分利用自身优势资源，注重吸引外资；加大经济结构调整力度；积极参与区域经济合作这四个方面。

  印尼矿产资源丰富，可可、棕榈油、橡胶和胡椒产量均居世界第二位，咖啡产量居世界第四位。在2008年全球金融危机的冲击下，国际资本重新调整了投资策略和方向，印尼以其丰富的自然和劳动力资源、相对稳定的政治环境等优势吸引了大量投资。

  印尼在全球金融危机后加快了出口结构的多元化进程。与2009年相比，印尼对欧美与日本的出口份额下降，其中对日出口从2009年的16.3%降至2011年的15.5%，对欧从11.4%降至10.7%，对美从9%降至8.6%。同时，印尼对新兴市场的出口份额上升，对中国的出口从9%上升至10.3%。

  作为东盟第一大经济体，印尼经济更紧密地与其他东盟国家联系在一起，并在其中发挥举足轻重的作用。印尼充分利用东盟与其他国家的外部合作，营造了良好的发展环境。目前，东盟已对外签订5个“东盟+1”自贸区，积极参与“东盟+3”、“东盟+6”等经济合作，此外还与中日韩三国通过清迈倡议建立了地区外汇储备库，推动地区国家间的金融和货币合作。

  当然也不能忽略，印尼经济发展依然面临腐败与政府改革低效、宗教冲突和恐怖主义威胁、全球经济颓势深化或产生后续影响三大风险。这些莫测风险可能挫伤经济发展动力，尤其印尼油气产业GDP占比逐年上升，受世界经济增长影响在加大。但不管怎么说，印尼拥有得天独厚的自然资源，一直倡导内需主导型的经济发展模式，投资政策和环境进一步放开和改善，还拥有人力成本相对较低等优势，越来越多外资进入印尼投资，推动其出口、消费、投资三大经济增长动力持续齐头并进，再加上良好的区域合作氛围，印尼经济有望在未来若干年继续保持强劲增长势头。

  因此，随着印度经济神话的破灭，国际投资者倾向于以印尼来取代印度在金砖四国中的地位。

  （作者系中国工商银行城市金融研究所分析师）