半年报显示，中国银行在总资产、总负债和利润三个关键财务数据上被农行一举反超，排名四大国有商业银行末位。与之相应的是，中行股价跌破净资产面值，业绩下滑带来的经营压力和公司形象受损，也激起中行高层加快业务调整步伐的决心。

  从某种意义上说，商业银行总资产、总负债和利润三个总量指标与其单位资产经营绩效即净资产收益率有直接关联，净资产收益越高越能为商业银行的业绩总量循环累积提供基础，反之，净资产收益率越低越将导致经营总量的不足。理论上说，商业银行净资产收益率与其资产负债结构及经营模式有着必然联系，因此短期来看，中行需要在资产负债结构上有适当调整，中长期则需要进一步修正经营模式。

  从资产负债结构来看，影响商业银行净资产收益率的有贷款的行业结构、区域结构、产品结构、贷款及存款期限结构和存款客户类型，其中四个贷款结构影响商业银行的贷款收益，而两个存款结构则直接影响商业银行的成本支出。贷款行业结构影响商业银行贷款收益在于不同行业的贷款成本和贷款坏账率的差异。在所有的贷款行业中，按照贷款比重，商业银行的贷款主要集中于制造业、交通运输、仓储和邮政业、房地产业、电力、燃气及水的生产和供应业。在这些行业中，制造业受宏观经济波动的影响最大，目前该行业平均利润率下滑较为严重，企业银行贷款坏账率会因此比以往高出很多。另外，制造行业中，中小企业数量比其他行业数量更多，银行因调查企业信息等问题耗费的成本要比其他行业高出不少。因此，从成本收益的角度来看，当前情况下，制造业比重过高可能意味着商业银行的利润下滑。

  受益于持续高企的房价，尽管受到宏观调控的影响，但整个房地产行业大的信贷违约基本上没有出现，而且由于房地产贷款金额较大，银行的信贷审核成本相对较低，成本收益比更高。而交通运输以及电力生产行业属于国计民生类型的行业，企业受宏观经济波动的影响相对较小，企业的银行贷款成本和收益变化都不是太大。换句话说，商业银行在制造业方面的贷款比重过高，伴随而来的可能就是银行不良贷款偏多，进而导致商业银行的盈利能力下降。中行制造业贷款比重为23.1%，高于工行的22.8%和建行的16.74%，但低于农行的30.3%，房地产行业贷款比重均低于另外三家银行。

  在贷款产品结构上，与其他三家银行相比，中行的公司贷款收益率偏低，短期限的贷款占比相对较小。由于短期贷款在长期内可以形成类似于循环贷款的复利收益，而长期贷款在长期限内仅获得了单利利息，这可能也是导致中行贷款收益率相对落后的原因。

  作为对外贸易大国，汇兑损益构成我国商业银行利润来源的一个重要组成部分。今年上半年，工行、建行、农行和中行的汇兑损益分别为36亿元、24.88亿元、9.84亿元和15.62亿元(其中，去年上半年中行损失人民币66.18亿元)，这主要是因为在人民币升值背景下，外币净敞口正数过大，遭受了严重汇兑损失，这也反映了业务过于专业集中的弊端。从当前国际经济形势来看，美欧量化宽松潮前赴后继，人民币相对于外币坚挺是大概率事件，中行的汇兑损失或许还将继续。

  存款结构方面，中行活期贷款占比显著低于另外三家银行，特别是农行，并且存款付息率要明显高于其他银行。值得注意的是，除了定、活期外的其他类型存款占了中行存款的9.81%，且付息利率高达4.39%。活期存款是银行降低资金成本的重要途径，中行活期存款比重过低，付息成本过高，是造成其盈利能力下滑的关键原因。仔细推敲背后的原因，可能与中行在网点建设上明显落后于其他三家银行，不利于吸收个人信贷业务有莫大关系。

  截至6月末，工行在境内拥有16,825个机构，其中包括13,249个基层营业网点；农行实现功能分区的网点达16,256个；建行境内营业机构总计13,719个，在线运行现金类自助设备49,766台，自助银行12,225家。相比之下，中行在内地营业网点只有10,310家，其中大中型全功能网点为1,600余家。

  总体来说，中行落后于其他三家银行，主要在于其业务结构过于专注于传统的国际业务，传统物理网点和电子银行开发力度不足。战略层面来说，中行不应因这种局面的一时变化而去急于在规模业绩上与其他三家银行一争高下，而是应借机调整经营模式，提高盈利能力，向高效率经营型转变。为此，内可以学习招商银行新型的零售银行和网络IT银行业务模式，外可以学习汇丰控股等国际大行注重对中间业务的开发。从战术层面来说，在继承目前扁平化组织架构优势的基础上，着力消除条线和部门各自为政的现象，通过建立更为科学的业绩评分考核机制，润滑各部门和业务条线之间的业务阻力，将会对提升中行业务经营起到更好的作用。

  （作者系国信证券博士后工作站博士后）