⊙东吴证券 周恺锴

  受10月份PMI数据重上荣枯线这一利好消息的提振，上周大盘再度发力向上运行。上证综指四天收阳，周四的放量上攻更让股指的收盘点位成功站上短中期均线。目前技术指标MACD已有再度金叉趋势，KDJ金叉后已向上发散，技术形态较好。盘面上，房地产板块的崛起无疑是最大的亮点。根据统计数据显示，沪深两市152家上市房企前三季度共实现净利润370.08亿元，同比增长3.44%，其中第三季度净利润同比增长15.62%，全年实现稳步增长无忧。此外，部分地方楼市的逐步松绑以及成交量回暖也使得该板块估值优势再次得到市场认可。整体来看，上周大盘的上涨伴随成交量同步放大，但力度相对有限。

  2012年10月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月上升0.4个百分点，重新回到临界点之上。正是这一数据的发布引发了上周市场的快速上扬，这一数据的走向符合我们先前的判断，短期宏观经济短暂企稳概率较大。具体来看，2012年10月，构成制造业PMI的5个分类指数普遍提升。其中新订单指数为50.4%，比上月上升0.6个百分点，制造业来自客户的产品订货量由降转升，市场需求有所好转。另外，原材料库存指数为47.3%，比上月回升0.3个百分点，继续位于临界点以下，表明制造业原材料库存持续减少，但降幅略有收窄。更值得注意的是主要原材料购进价格指数为54.3%，比上月上升3.3个百分点，该指数连续2个月位于临界点以上，表明制造业主要原材料成本整体水平继续上升，这无疑给企业的利润带上了紧箍咒。

  虽然上周下半周股指再度拐头向上运行，但是多种迹象表明短期股指向上压力重重。首先，盘面热点普遍缺乏持续性，部分个股当日大涨后第二个交易日即被跌回原形，短、平、快特征异常明显；其次，市场成交量虽有放量，但并不明显且持续性较差，表明当前市场资金参与热情不高，从历史规律来看，没有成交量的稳步放大，股指很难突破重要技术压制；再次，出于维稳需要，股指大幅向上或向下都不太可能出现，目前2000点-2200点之间箱体震荡的格局仍未改变；最后，前期上证综指曾多次向前期高点2145点发动攻击，但均无功而返，本次再度上行市场抛压可想而知。综合来看，个人认为短期或仍有惯性上攻可能，但是空间极为有限。

  PMI数据的公布使得股指在上周再度发力向上，同时房地产连续两日的领涨也给市场增添了一份做多的勇气。从上证综指日k线来看，MACD在零轴附近有金叉趋势，KDJ也已经金叉后向上发散，上周五收盘更是站上了5日、10日、30日和60日等重要均线，因此我们认为短期股指仍有惯性上行的可能。但在盘面热点持续性较差、市场量能放大犹豫不决的背景下，短期股指向上空间较为有限，上证综指2145点附近的压力不容忽视。操作上，我们建议投资者短线不要过于乐观，手中个股如有盈利，可在股指上行过程中适当降低仓位，见好就收、保住胜利果实或许是一个不错的选择。

  （（执业证书：S0600612070017））