⊙潘伟君

  近期市场重新出现所谓成交量稀少的“僵尸股”，这是市场低迷时期的必然产物，通常我们会把这类个股归入冷门股之列。然而股票市场的重点在于未来，当市场萧条的时候参与者已经大幅度减少，股价的现状往往未必能够合理的反映市场对于公司未来业绩的预期，如果我们花一些时间分析一些“僵尸股”，说不定会有所启示。

  前一段时间创业板个股阳谷华泰（300121）连续几天日成交量位于板块末位，换手率也排在板块末位，于是被市场誉为“僵尸股”的代表。不过真正的成交清淡与否应该通过换手率进行对比，因为成绩量是没有可比性的。从换手率来说阳谷华泰不论在主板市场还是中小板市场都排不上倒数第一，不过从绝对的成交量来说阳谷华泰确实属于“僵尸股”无疑。

  我们很容易把僵尸股这个概念延伸到绩差、垃圾等等上面去，其实这只是一种自然的市场交易心态的反馈。不过在很多情况下这种理所当然的想法并不一定正确，所谓“僵尸”就是指个股交易时成交量具有极度萎缩这样一个特点，而“僵尸股”的其他情况则需要进一步研判。

  假设市场平稳，那么成交量极度萎缩的含义就是多空双方对于当前股价的高度认可。既然买卖双方都认为个股值这个价，那么就没有必要进行交易，我们有时候会忘记一些最基本的买卖原则，比如当买方觉得股价偏低才会买进而卖方觉得股价偏高才会卖出，尽管会有很多特殊的买卖情况但交易者中的绝大多数是这样的。现在买卖双方偃旗息鼓，那就表明股价不高也不低。这是指市场平稳的情况，然而目前市场已经经过了半年多的下跌，早已打破平稳的态势，在这种情况下必然会导致卖出筹码的增加，除非股价快速下跌以至于卖方无法适应而放弃卖出，否则成交量就不会极度萎缩，于是我们就有了探究一番的念头。

  打开阳谷华泰的日K线图，结果发现走势与市场相背。

  阳谷华泰股价自今年5月28日见低点以来已经回升15.15%，而同期上证指数却下跌11.54%，这表明阳谷华泰跑赢上证指数26.69个点。即使与创业板指数相比阳谷华泰也并不逊色，同期创业板指数小幅下跌0.78%。

  在市场连续下跌的情况下阳谷华泰反而上涨了一成半，而成交量则成为沪深两市的副班长，“此事必有蹊跷”。

  简单的市场供求关系原理告诉我们，一定是有增量资金介入而且将筹码锁定至今。由于阳谷华泰自低点回升以来已经将近半年，因此这批增量资金一定较为集中，因为分散的筹码不可能始终如一坚守下来。再回顾阳谷华泰的公开信息披露，期间并无任何利多。

  阳谷华泰的基本面显示，公司今年有新增产能释放，但受制于下游行业增速的回落而无法完全释放，而且带动产品销售价格的下滑，导致公司业绩并未因产能增加而提升。不过公司是所在细分行业的龙头企业，一旦得到基本面配合则不排除业绩出现大幅度增长的可能性。如果确实有新增资金进入并锁定筹码，那么与公司的基本面必然会有所吻合，看中的可能也是下游行业一旦发力就会带动公司业绩快速增长的可能性。

  中国经济发展增速的下滑是否已经见底自然是见仁见智，这些新增资金的看法也未必一定正确，但已经有新增资金进入并锁定筹码看来是不争的事实。

  阳谷华泰三季报仅有0.1元，目前10元多的股价与现有业绩明显不符，在此情况下还能逆市上涨，没有新增资金的介入是违背供求关系原理的，至于这些新增资金对未来的看法是否正确还需要时间来验证。

  通过该个案的分析我们可以发现，"僵尸股"仅仅只是个股交易的一个阶段性特点，其隐含的意义或许是各不相同的。