海通开元

  三方面入手塑造券商直投核心竞争力

  海通开元投资公司总经理张向阳：《规范》发布将对券商直投业务开展产生深远影响，券商直投子公司可从充分发挥母公司资源平台优势、加强对被投企业的增值服务、进一步改善激励约束及人才引进机制等方面着手，塑造核心竞争力。

  ⊙记者 马婧妤 郭玉志 ○编辑 衡道庆

  张向阳认为：《规范》为券商直投创造了与其他PE投资机构公平的竞争环境；有利于推动直投业务更加市场化的运作；有利于资源的最优化配置；将加快推动券商直投业务的转型。

  他认为，伴随着中国经济步入结构调整阶段，整个PE行业随之进入调整期，投资热情下降、投资金额萎缩、募资难、企业业绩下滑、退出周期加长、退出回报率下降、中小型基金到期退出压力增大等是国内PE行业面临的主要问题，新一轮PE行业洗牌渐行渐近。

  对于如何在当前复杂的环境中立于不败之地、塑造直投子公司的核心竞争力，张向阳提出三方面建议：

  一是充分发挥母公司的资源平台优势，在现有政策允许的条件下，加强与母公司其他业务平台的资源整合，如债权业务、并购业务、研究部门、承销保荐业务等。

  二是提高自身业务能力，加强对被投资企业的增值服务。不仅给予资金支持，同时还给予如企业管理、财务咨询、销售服务、政府关系等方面的帮助，券商直投还需要在此方面加强投入。

  三是进一步改进完善直投子公司的现有体制，特别是激励约束机制、人才引进机制，以吸引更多的优秀人才和有志之士加入券商直投行业。

  张向阳同时提出，对于直投公司自有资金投资和直投基金业务、各直投基金之间的利益冲突的防范措施可从以下两点着手：

  一方面，制定严格的内部控制制度，就自有资金投资与直投基金业务，各直投基金的投资决策流程进行严格规定，保证自有资金投资、各直投基金之间投资决策独立、人员相对独立，同时应建立向配套的激励约束制度，以有效防范利益输送的风险；另一方面，对于自有资金投资、各直投基金业务应当保证前述投资业务至少在投资领域、投资策略、投资区域、投资期或投资规模中的某一个方面存在明确的区分，以有效防范利益冲突和利益输送问题。