⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  上周五，美股出现一波三折式的震荡整理走势，道指、标普、纳指最终依次收高0.03％、0.17％、0.32％，三大股指的周跌幅小幅缩减到2.12％、2.43％、2.59％。放眼全球，其他主要股指上周绝大多数也都冲高回落，西、意、日还以4.2％到3.2％的跌幅位列三甲，加、英、法、德的跌幅也由1.5％递增到2.7％，近两个月又多以拉锯战方式在构筑整理平台，5周均线还同时被击穿并拐头下移，指标死叉下行就大大增添了头部的可信度，换言之，形态、运行模式等虽有别于美股，但它们的现状却没有本质区别，再续中期升势的希望都比较渺茫，近日或有的反弹很难令人乐观。

  国际期市此前的普跌已被涨多跌少的局面所取代。美元指数再次探低回升并站上了81整数关，三周连阳也是强攻的真实写照，但由波形判断，前期平台却是重要的阻力区域，其中心即81.35还恰好是7月下调的1/2反弹位，0.618反弹位又处在82关口，上攻至此就难免会有所反复，这或许也会成为期市的一个福音。虽说粮棉品种大多整理甚至出现破位走势，铜价也连续第5周下调，但黄金、白银却止住跌势并联袂劲升，吞没组合也说明继续弹升的希望相对较大，这就不同于原油、CRB指数，因为后者仍受制于下行的5周均线，周线也显示上行压力较沉重，近期就更难改变震荡整理的命运。

  美国近日公布的经济数据虽依然喜大于忧，如9月贸易赤字意外降至近两年新低，9月批发库存、上周初请失业金人数也都好于预期，11月密歇根消费者信心初值还创5年新高，但10月ISM服务业指数环比却下跌，主要经济体又敦促美采取决定性措施来避免财政悬崖以防经济受冲击，而欧洲方面则又起风波，即在希腊获得新一轮援助资金尘埃落定之前，德拉吉表示德国已开始受欧债危机的影响，法国央行一份月度报告也指出经济将被拖入衰退，股市就难免会陷入调整。

  就技术面而言，三大股指已连续5周受制于持续下滑的5周均线，道指连跌3周、纳指连跌5周都是一年多来的最差纪录，而在跌破6月初以来的上升通道后不久，去年10月与今年6月的上升趋势线也被凿穿，中期继续走弱的可能无疑就进一步加大，可短弹的希望也不断增加，已触及前期通道下方的第一道等幅平行线、十分接近量度跌幅12675点、1355点、2865点时更是如此；借助波动情况看，上周高低点落差激增一倍左右，近日波幅很可能将会缩减，而13100点、1395点、2980点上下又是多种技术压力所在，弹升空间因此势必会受限，且一旦再次遇阻回落，至少下半年的低点可能就会被刷新。

  A股上周受周边影响略低开并冲高遇阻后出现持续下滑，沪深大盘分别收跌2.27％，3.72％，5周均线与季线的金叉功败垂成不说，还再次拐头下移构成反压，量价阶段性的低迷纪录也随之而来，但两者却都预示回升走势已近在眼前。

  以量能来看，上周总成交4696亿较前略有增加，每日间量变幅度的算术均值重新降到10％以下，周五的755亿还是年内第二单日地量，说明市场参与热情依然有待提高，近日发生重大转变的可能仍不大；值得重视的是，日均额已连续两周低于千亿，这也是今年的第二次，而上次类似情形即8月3日后则迎来反弹而非继续滑落，就是说，近日止跌回升的可能相

  对更大些，尽管弹升力度与持续能力也会受限。以股指运行看，沪深两市上周形成了乌云遮顶、阴抱阳的不良组合，不仅上周四都留有一个下降缺口，而且还同时连续下跌5天，这自然也是去年12月中旬以来的头一回，虽说明近日运行状况十分低迷，但由上次连跌6天后的表现看，经过短暂的反弹和再次蓄势后，却形成了2010年见顶后最强的一波中期行情，而由年内此前相同情况验证，沪市仅有的1次、深市4次后也都无一例外地出现了中短期扬升，只是最近的下降缺口恰与上周中心值、多条重要的日均线大致重合，5周均线得失的关键所在又是2095点、8562点，上攻至此就难免会再度反复。

  综上，国际期市将发生强弱分化，短弹也难以改变全球股市趋淡的事实，A股止跌后的回升力度就会受到一定限制。估计本周上攻力度将超过下探，支撑约在2040点、8240点，阻压则在2100点、8585点上下，周三前后的变化可多留意。