⊙潘伟君

  回顾以往，上证指数在2009年收于3277点，此后每年收盘下移，而去年收盘指数是2199点，下跌超过1000点。目前离年底还有一个多月，如果不幸无法收复2199点，那么上证指数将呈现连续三年的下跌态势，这三根连续的年阴线也将成为沪深交易所成立20多年来的第一次。或许正是由于年线三连阴的首次出现，使得我们对于明年乃至更远的将来有了些许期待。

  股票市场的涨跌无非受制于两个重要因素，一个是经济发展的背景，另一个则是供求关系。

  北大中国经济核算研究中心副主任认为，由于2011年经济增速为9.2%，今年经济有望增速在7.5%以上，这为之后几年经济完成年均7.2%的增速目标开了好头。实际上就是说未来几年只要增速达到7.2%就可以完成目标，也可以说未来几年的年平均增速至少不会在7.2%之下。

  从经济发展的规律来看，随着基数的不断扩大，发展速度逐步回落是一种趋势。以目前中国的经济总量，如果未来几年仍然能够保持7.2%以上的平均增长速度仍然是非常大的成就。直观来说，按照3年平均汇率测算，2020年中国经济总量将大约达到美国现在的水平（没有考虑汇率和物价因素），尽管在这期间美国还会继续发展，但差距的大幅度缩小是必然的结果。

  在如此强劲的发展趋势背景下股票市场似乎理应同样朝气蓬勃。然而我们也注意到，今年的增速有望达到7.5%，但股票市场仍处于年线的三连阴之中，实际上近两年经济发展的增速都要比今年高，这就不得不让我们对于股票市场是否完全反映经济发展态势多了一层忧虑。

  对于很多事情的变化我们都无法掌控，所以我们会进行猜测，或者预测，其中也包括经济发展趋势。然而政府与个人是完全不一样的，政府具有很强的调控手段，因此能够在一定范围内对于经济发展的现状进行干预，从而使之达到或满足政府的发展目标。根据以往的经验，正是因为调控的作用，在经济发展的过程中某些方面就会有人为的侧重，换句话说调控后的经济发展与经济自身的必然发展会有一些差异，而这些差异对于股票市场的影响有可能是非常巨大的，这也是导致今年中期全部上市公司的净利润居然不升反降0.38%的原因。在分类明细中我们可以发现16家银行股的净利润占到全部上市公司净利润的54%，同比增长高达18.25%，这种结构性的巨大差异就是调控的结果。

  鉴于调控因素，未来经济年平均7.2%的发展速度对于股票市场的影响还很难预期，但无论如何是不会产生负面影响的，市场业绩的逐年提升将是一个常态。

  然而市场的演变还取决于另一个重要的因素即供求关系。尽管市场现在的总市值已经不小，但上市公司数量与全国总的公司数量来比仍然偏小，大量公司跻身股票市场同样是未来的重要趋势，再加上上市公司融资等消耗市场资金的行为，供求关系在未来几年仍然是压制市场的不可忽视的重要因素，在此基础上期望市场大幅度上涨仍然不太现实。结合经济发展的良好背景，我们所需要的就是平衡自己的投资心态，冷静面对越来越平稳的市场。