■众口一股

省广股份：收购合众传播 完善全国布局

  省广股份（002400）发布公告称，公司拟使用超募资金人民币1.35亿元，以受让合众传播原股东江西宝中投资有限公司部分股权之方式投资入股合众传播，上述股权转让完成后公司将持有合众传播55%股权。

  湘财证券

  维持“买入”评级 目标价28.5元

  2012-2014年，合众传播承诺的税后利润为3100万元、3720万元和4460万元。若合众传播公司治理符合上市公司规范且实现盈利承诺，公司将继续收购其部分或全部股权。合众传播是优秀的本土综合性传播集团，公司并购再下一城，将完善网络，发挥协同效应。基于收购因素，调高公司2013年的盈利预测，预计公司2012-2013实现归母后净利润为1.4亿元和2.04亿元，2012-2013年每股收益分别为0.73元和1.06元。我们看好公司长期发展，维持“买入”投资评级和目标价为28.5元。

  民生证券

  维持“谨慎推荐”评级 目标价25.9元

  公司作为广告营销的领军企业，内生业务稳定增长、外延并购稳步推进。在整体经济形势趋势不确定背景下，收购将完善公司的产业链布局，缓冲广告行业不景气带来的增长压力。公司预计，2012年实现归属上市公司股东的净利润为12900-14810万元，增长30%-50%。我们维持2012-2014年每股收益预测为0.74元、0.98元、1.14元，维持“谨慎推荐”投资评级。考虑到公司内生增长稳定，且存在进一步收购预期，可给予35倍PE，6个月目标价看高至25.9元。

  中信证券

  维持“买入”评级 目标价25.75元

  本次收购符合公司战略以及我们的趋势判断，业绩承诺和收购对价较为合理。公司收购标的落地，体现公司在以广告为体的整合营销经济中，拥有战略协同客户的厚度。收购将进一步丰富公司业务在领域和行业上的布局，向“综合整合营销传播集团”迈进。我们预判此次被并购标的对公司的盈利贡献将更多体现在来年，预计公司2012-2014年每股收益为0.76元、1.03元、1.33元。目标价由25元上调至25.75元，维持“买入”投资评级，建议中长线投资者在股价波动时逢低配置。

  申银万国

  维持“买入”评级

  合众传播是具备良好竞争力的中国4A广告公司，经营状况良好。公司此次收购价格相对合理，且收购有助于贡献较大利润，并有助于公司优化品牌管理业务及媒介代理业务全国布局。考虑到合众传播有望贡献显著利润以及公司较高的内生增速，上调2012-2014年盈利预测至0.88元、1.07元、1.29元。当前股价分别对应2012-2014年25、20、17倍PE，略低于营销服务行业的整体估值水平。考虑到公司未来持续存在产业链整合的可能，重申“买入”投资评级。