⊙王 勇

  美国陷入了提高政府债务上限与跌入“财政悬崖”两难中。

  从11月28日开始，奥巴马总统继续就“财政悬崖”以及税务改革问题展开与商业、政党领袖的第二阶段会谈。但11月中下旬以来的第一阶段约十天谈判无果而终。

  就美国“财政悬崖”的困扰而言，之前美国几项挽救经济的措施，包括小布什政府的税收优惠减免和奥巴马政府的2%薪资税减免、失业补偿措施延长以及“自动减赤机制”等措施，均将在明年元旦到期。假如国会不能在截止日前制定出相应的政策措施，那么大规模的“减支增税机制”将自动启动，也就是说，一旦跌入“财政悬崖”，就意味着财政重新开始增收减支。11月26日，美国白宫发布报告警告说，跌入“财政悬崖”将导致美国明年的实际GDP增速将减少1.4%，经济将陷入二次衰退，并限制购物季节消费支出。白宫预计，若实施增税政策，明年消费者支出可能比在不增税的情况下减少2000亿美元。由于消费占美国经济的比重超过70%，少消费意味着整个经济将丧失增长动力。而美国国会预算办公室（CBO）则估计，若“财政悬崖”变成现实，美国明年的GDP增长将只有0.5%。上半年甚至会负增长1.3%（折年率）。这或将会是2009年以来美国最低的经济增速。美国银行业更是忧心忡忡。因为“财政悬崖”引致经济再次陷入衰退，随之而来的是商业贷款增长放缓进而拖累银行的利润率。在证券投资回报率不断下滑的情况下，越来越多的银行争相发放贷款来抵消利息收益率下滑，竞争导致的定价压力会让贷款业务的收益率进一步下降。而收益率下降，最终会影响资本充足率，这也就是美国银行业对延期实施“巴Ⅲ”欢欣鼓舞的重要原因之一。

  从奥巴马积极展开与商业、政党领袖的两个阶段会谈的情况看，白宫欲选择不跌入“财政悬崖”。但要避免跌入“财政悬崖”，就必须继续提高政府债务上限。但这样一来，又将面临陷入债务危机的困境。政府债务上限，是极具美国特色的一种债务限额发行制度，源于1917年，由美国国会立法通过。根本目的在于限制政府的融资额度，防止政府随意发行国债以应对增加开支的需要，避免出现债务膨胀后“资不抵债”的恶果。如果联邦政府债务总额接近法定上限，财政部必须采取非寻常措施来满足承担的义务。美国财政部资料显示，自1960年以来，美国国会已78次提高债务上限，平均每八个月提一次，其中49次是在共和党总统任期内，29次是在民主党总统任期内。奥巴马就任总统以来，国会已三次提高债务上限，提高总额为2.979万亿美元。

  近年来，因为小布什时期的减税方案和加大军事支出，加上金融危机以来频频加大政府支出刺激经济支出，美国财政赤字和公共债务陡增。而加大政府支出，又使国债发行量和财政赤字大幅飙升，这直接导致了美国债务上限的连续突破。9月4日，美国财政部公布的数据显示，美国公共债务已突破16万亿美元大关，同时数据还显示，在2012财年的前10个月，美国联邦政府财政赤字共计已达9738亿美元，全财年联邦政府财政赤字超过1万亿美元几无悬念。时隔一年，美国公共债务风险再次袭来，在全球经济形势复杂多变的情况下，居高不下的财政赤字导致公共债务日益膨胀已成美国经济面临的一项重要挑战，并将影响全球经济。CBO估算，若赤字削减措施被无限期延迟，美国的债务占GDP比重十年之后将飙升至90%这样令人吃惊的水平。

  眼下能有效突破这两难选择的办法，一是让美国能均衡跌入“财政悬崖”，也就是奥巴马不应签署任何包含延长年收入25万美元以上富人阶层减税的政策法案，但可延长小布什政府时期针对年收入25万美元以下家庭的减税政策，以均衡手段来应对赤字和债务，加之限制税收抵扣额和填补税收漏洞，既可达成均衡减赤目标，又能支持经济创造就业。二是提振消费者信心。美国世界大型企业联合会上月27日公布的报告显示，一直被视作衡量美国经济运行的重要指标的消费者信心指数11月升至73.7，为2008年2月以来的最高值，表明消费者对经济前景看法更为乐观。奥巴马政府须顺势而为，比如尽快推出刺激房地产消费等政策，支持提振美国消费者信心。三是重振美国制造业。今年3月，奥巴马提议设立全美制造业创新网络，加强高等工科类院校和制造企业之间的产学研有机结合，提振美国经济。8月，美国政府宣布将在俄亥俄州建立一所由政府部门和私营部门共同出资的制造业创新研究所，以扶持美国制造业和鼓励企业在本土投资。如果在尖端科技和培养制造业技能上有突破，美国经济振兴就有希望。

  （作者系中国人民银行郑州培训学院教授）