⊙阿琪 ○编辑 杨晓坤

  A股在12月5日再次出现单日“井喷”行情，这次行情与“9·7”、“9·27”的报复性反抽有什么不同呢？一是，“9·7”、“9·27”反抽更多依赖金融类等权重股的表现，指数反抽的形式远大于行情内容的实质；二是，“9·7”、“9·27”的性质更多基于“维稳”的需要；三是，“9·7”、“9·27”时，“年末清算”的行情压力还没得到体现和消化。四是，“9·7”、“9·27”时三季度的经济数据还没明朗，经济止跌信号还没出现。

  “12·5井喷”最大的变化是行情有了“宽度”。这个“宽度”是基于新型城镇化、城市智能化等能够引导经济与行情趋势的主题得到了确定。首先，新型城镇化的覆盖面足够宽广，贯穿42个子行业的房地产也只是其范畴之一。新型城镇化到期带动的是水泥、钢铁、型材、管道、房地产开发、工程机械、城轨、土地复耕、光纤光缆、建筑施工、装饰装潢等，新型城镇化中期带动是家电、物流、家纺、燃气等，新型城镇化后期带动的是汽车、医疗、消费等；其中，农业集约化又能带动农业机械、农资、农产品加工等，总之新型城镇化的范畴足够广，周期足够长。而一、二线城市经过改革开放高速发展后的重点是管理升级，重点方向是城市智能化，带动的是智能安防、智能交通、云服务、物联网、电子商务、移动互联、掌上终端、医疗服务等，覆盖的行业面也足够广，可确定的行情主题足够宽。

  从行业角度看，目前与明年最大的看点是众矢之的房地产。无论是景气时期，还是调整时期，每年11-12月份是房地产交易的淡季。但今年的情况有些异常，最新行业数据显示，11月份全国70个城市的平均房价同比与环比都出现了久违了的上涨，预示着2013年可能又将迎来房地产的景气年。我们早先曾分析提示，大约到2013年三季度会进入一个去库存尾声和新屋供给量减少的叠加期，进而会使房价形成新的上涨压力。因此，目前房价的淡季不跌实际上是此预期的提前反应。尽管我国已经步入经济结构转型的轨道，房地产的经济功能也处于被弱化过程中，但房地产对经济的系统性影响力仍首屈一指，房地产产业链仍是股市中最大的权重板块。

  行情有足够的宽度就能具备可持续性。因此，虽然年内仍有剩余的“年末结账”压力有待于继续消化，“12·5井喷”后的行情可能仍会对下档底部区作确认与整固，但与“9·7”、“9·27”反抽所不同，“12·5井喷”最大的意义是提示行情在此区域（并非指某一个具体点位）已是一个非常重要的底部，后期如果过了年末压力期，则行情重要底部成立的可靠性、有效性将更高。因此，我们之前反复提示：尽管年末阶段的行情非常低迷，但已经进入一个“配置2013”的重要周期。

  同时，由于行情具有很好的宽度，也使得步入新政治经济周期与温和复苏周期的2013年A股有了很好的预期——2013年A股有望结束三年的漫漫熊市，虽然指数可能不会非常强劲，但多主题接力式轮动的行情结构具有很好的盈利效应。2013年A股整体会不会出现超预期强劲，取决于三大因素：1、新股发行制度有没有实质性改革；2、明年会不会有新的房地产调控政策；3、银行理财产品会不会被规范。但无论怎样，2012年年末阶段、2000点以下的A股已是一个非常重要的配置时机。