⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  由于预算协议仍悬而未决，美股上周五陷入震荡整理态势，道指、标普、纳指分别收跌0.27％、0.41％、0.70％，三大股指的周跌幅随之便锁定在0.15％、0.32％、0.23％，即上周涨跌情形由此发生逆转。与此不同，其他主要股指依然保持上攻姿态，阿根廷更是以8.7％的涨幅遥遥领先，欧洲三大股指也连续第4周上扬（德、法再创一年多新高），可多数股指在扩大波幅之际却降低了升速，而欧洲斯托克600与英则继续缩减并收较暧昧的十字星，且G7成员多在敏感的技术位置，这就不得不让人再多一分谨慎，即美股走势很可能在全球范围内蔓延。圣诞节前虽难大跌，但也乐观不起来。

  虽说美元再次走软，但国际期市并未改变跌多涨少的局面。美元指数震荡下行并跌破80关口，破位迹象也较清晰，但短期变数较大：如下破79.3的话，9月低点78.6就会岌岌可危，而若重新收复80整数关，则有望继续上行。黄金、白银与CRB指数冲高回落且已连跌3周，上行压力可见一斑，中期格局还难以扭转；原油受外力影响回升，可目前仍在前周中心值和5周均线之下，而两年内首次连涨5周的铜价又达到极限水平，两者虽有强弱之别，即将下调的几率却没有多大差异；粮棉品种依然涨跌各半，棉花、黄豆减速上扬，玉米继续下滑，小麦则破位、即使有反弹，弱势格局也很难改变。

  美国近日的经济数据虽大多利好，如上周初请失业救济人数远比预想的好，11月零售额环比增长，11月工业产出增幅创近两年来新高，11月的生产者价格指数与消费者价格指数均环比下降（利于FED维持超低利率），但在推出QE4并为低利率政策设定具体门槛的同时，美联储却调降了2012-15年全部4年经济预期，伯南克还警告称央行没有应对财政悬崖潜在危害的手段，就是说，所谓财政悬崖问题近日一直困扰着市场，未来经济前景不乐观更是大大抑制了股市的冲动。以技术状况来看，三大股指近日冲高回落并收长上影阴十字星，上摸高点都在此前下调的黄金分割位左右，90日均线、13周均线与前期平台峰值的多重反压显得尤为清晰，上周五的逆转还使短线指标发出了持币信号；重要的是，遇阻之处恰在去年10月与今年6月的低点连线附近，即此前的破位已达到初步验证，而道指、纳指的周波幅则已持续五周收敛，近日扩大的可能就远大于收缩，上周阴星通常也预示市场将会进一步滑落，简单说，道指、标普如不能迅速越上13225点、1425点，就会滑向一年来的上升趋势线即12870点、1280点；纳指已破该线（3000点），2900点就是等幅下调位置。

  A股上周顺势高开经过短暂的休整后再现探低回升之势，周五更是形成了近年来罕见的单边劲升态势，沪深两市还由此一举扭转了全周的涨跌形势，周涨同时超过4％也是最近14个月即去年11月至今的首次，继续上攻的希望就更大一些。就量能而言，上周成交6925亿较前大增近23％，持续11周低于年内均量水平的局面再度改观，周五的2080亿还终止了长达65天不足两千亿的局面，日成交激增1.12倍也是9月7日后的放量幅度之最，这无疑表明市场参与热情依然十分高涨，只是每日之间量变的算术均值仍高达31％，显示多空之间的分歧进一步加大，双方表现还多少有些情绪化，短线反复就在所难免；量能持续暴增可能虽微乎其微，但只要保持在6000亿/周以上，中期升势就不会发生太大变化。以股指分析，沪深两市上周五在金融等权重股带领下携巨量实施强突，沪市不仅封闭了11月8日的缺口并攻克2100点大关，而且还创8月13日（该日尚存小缺口）后的新高，日涨4.32％更是38个月内即2009年10月9日之后的最大涨幅，中期转强已是不争的事实；两市对照可发现，深市涨幅虽大，可相对位置偏低，如成指仅填补缺口（综指还差近4％）而未创四季度新高，这既预示大涨后将有反复，也表明大盘势必将继续上行，即大盘年线有望由阴变阳，沪深年底目标就是三、四季度高点。

  可见，美元疲软也无助于期市转强，全球股市圣诞的节日气氛也比较淡漠，这虽会增添A股的波折，但却更有利于升势延续。本周涨幅或将缩减，阻压约在2200点、8800点，支撑主要在2100点、8350点，权重股、量能变化仍需多关注。