青松建化20日公告，接到新疆生产建设兵团办公厅文件《关于印发〈兵团水泥产业重组整合〉的通知》，以青松建化为龙头，整合重组兵团范围内水泥生产企业，实现兵团水泥产业的联合。

  重组方案内容，以青松建化为母体，实施对南岗集团（伊犁南岗建材（集团）有限责任公司）涉及水泥产业的全资子、分公司和控股水泥生产企业收购整合。此次重组资产涉及水泥年产能共605万吨、纯低温余热发电系统两条分别为4.5MW和6MW。

  南岗集团是以水泥为主导的产业化集团。该集团的水泥资产主要集中在新疆的北疆和东疆地区。根据公司网站披露，2011年全年产销水泥、熟料307万吨，实现利润2亿元。据此推算，南岗集团的水泥资产的吨盈利能力较青松建化水泥吨盈利低40元每吨左右，是在北疆和东疆较有竞争力的水泥企业。

  青松建化2011年水泥权益产能近900万吨，水泥销量580万吨，实现利润6.2亿元。2012年在建产能相继投产，预计年底公司权益产能将达到1500万吨左右。公司现70%的产能集中在南疆地区，30%产能在北疆地区。预计公司完成此次整合后，其在新疆区域市场占有率将由原来的22%提升至27%。

  此次，收购的资产盈利能力虽低于现有公司的盈利能力，短期可能对利润贡献不会很明显，但后续通过公司整合调整，可能对未来公司的业绩提升将会非常明显。

  由于新疆地区水泥产能处于明显过剩状态，到2012年底，新疆地区水泥产能约为9000万吨，明年可能再新增水泥产能约2900万吨，新增产能增速为30%。另一方面，2012年1至11月新疆水泥产量在4000万吨，同比增长30.5%，市场预计明年新疆整体需求增长约22%。若新增产能均如其释放，则新疆地区供需情况仍将继续恶化，区域盈利大幅改善概率较低。

  不过这对青松建化来说并不一定是坏事，公司通过此次资产收购，大幅提升在新疆地区的市场占有率，同时公司与天山股份的市场份额合计将超过60%，此次收购整合或将是公司进行新疆区域内整合的序幕，未来随着公司对区域内其他中小公司的进一步整合，区域集中度提升将在明年大规模供给释放结束后进一步快速提升，为区域中长期盈利提升奠定良好基础。

  （本报数据研究部 褚宇峰）