⊙申万研究所 桂浩明 ○编辑 杨晓坤

  再有4个交易日，沪深股市就将结束今年的运行。此时，一个很热门的话题是今年的年线是收阳线还是收阴线，就沪市而言，历史上最多是年线两连阴，还没有出现过三连阴的格局。本周二股指收报2213点，已经高于年初的开盘指数。这样只要在随后的几个交易日股指保持平稳，就可确保年线收阳。应该说年线收阳有利于提振投资者的信心。当然，毕竟市场内外还存在一定的不确定性，加上现在的股指距离年初的开盘指数也没高出多少，如果接下去行情稍有回落，那么年线收阴也是完全可能的，而这就会导致年线三连阴的出现，无疑对行情的进一步向上演绎会起到某种抑制作用。由此看来，围绕年线是收阴还是收阳，市场上还会有那么一争。

  不过，在笔者看来，年线收阴还是收阳，只是反映了股市的短期走势，在提示中长期走势上并没有什么价值。的确，历史上沪市没有出现过年线三连阴，但如果两连阴后再加一条小阳线的话，在理论上与三连阴恐怕也没有太大的区别。而如果年线最后收阳，也未必提示后市就能够大涨，像2007年的年阳线就很长，可是第二年不就拉出来大阴线吗？也许，在技术层面以及心理层面，年线的阴与阳确实很有影响力，但也仅此而已，不宜作过多的解读。

  对于投资者来说，其实现在更为需要的是对年末这段时间来的行情做一番仔细分析，从中找出影响后市的各种信号。大盘在触及1949点以后所展开的上涨，本身具有明显的超跌反弹特征。但是，如果仅是一波超跌反弹，那么上涨一百来点应该说也就差不多了。今年9月份就有过两波这种行情。在没有基本面支持的情况下，这种超跌反弹过后，股指难免是要创新低的。但是，12月份以来的行情，却有着基本面的支持，现在看来这种支持似乎并不像2008年底是那样明朗而强烈，因此相对而言股市的反弹也就不那么流畅，行情走得有点犹豫。可是，随着对基本面了解的深入，人们也越来越发现，中国经济正进入一个新的周期，其运行模式与过去有着明显差异，更加注重有质量的增长。显然，对于股市来说，这样的基本面也许并不足以让股市一下子就飞起来，但在其影响下股市的上涨具有更好的可持续性。也因为这样，12月份以来，股市一方面维持了相对强势的格局，股指逐渐走高。另外一方面行情也不是太凌厉，呈现一种上个台阶整理一番的渐进式特征。如果因为这个特征，到年终是股指没有能够站稳在年初开盘点位2211点的上方，以至年线收阴，并不意味着明年股市表现会很差，或代表时下的这波反弹就此结束。毕竟，大盘的阶段性上涨趋势已经出现，从操作层面而言，这就足够了。

  此外，不容忽视的还有，时下股市的供求关系相对来说是极为缓和的。新股发行事实上已经暂停，限售股解禁的阶段性高潮已过，而长线资金，特别是来自海外的长线资金入市节奏也是较为明显的。境内上市公司的回购与大股东增持等，也逐渐形成风气。而这些在市场上的反映就是成交量不断放大。上周股市调整，但成交量还是继续增加，表明新资金在流入，这也就为本周股市进一步走高提供了机会。于是，人们也就更加能够确定，在基本面资金面同步好转的背景下，股市上涨行情方兴未艾。如果目前这种震荡走高的趋势得以延续，那么就不但是年线收阳，而且阳线的实体也未必会特别短。

  不必拘泥于年线是收阳还是收阴，更关注股市的真实表现，把握其运行的内在规律和特征，做到了这点，对后市就有更为前瞻的视野，在操作上也能更加游刃有余。