⊙东吴证券 周恺锴

  上周大盘继续上行，其中沪指一举站上2200点整数关口，同时前期不敢想像的年K线收阳也成为较大可能。盘面上，市场风格也出现一定的转换，中小板和创业板开始补涨，前期较为平静的题材股、概念股也开始活跃。整体来看，在持续反弹的提振下，投资者信心得到了明显修复，2012年持续大半年下跌的势头在年尾得到了180度转变。

  2012年“两头牛中间熊”

  2012年的前11个月与2011年极为相似，一季度总体呈现震荡上行的走势，但之后持续调整，股指节节挫败。产业资本与金融资本的博弈、潜在经济增速的下移、利率市场化的推进、资本市场正本清源的改革共同导致A股市场积重难返。2012年全年的市场运行主要依赖于流动性与政策预期改善的推动，但地产调控不动摇打击了市场信心。期间管理层连续出台利好政策，但是在经济数据疲弱以及政策预期不明朗双重冲击下，A股开启了向基本面回归的进程。不过，2012年的最后一个月，A股市场强势拉升，市场投资者既有对年K线收阳、扭转年K线三连阴的激情，也不乏基金争排名不惜放手一搏的冲动，最终大盘“众人拾柴火焰高”，持续压抑的做多热情得到了快速释放。

  2013年能否否极泰来？

  2013年是“十二五”的第三年，也是十八大后的换届元年，政策端不确定性对于市场的影响将有所减弱。随着2012年三季度宏观经济的逐步企稳，以及2012年最后一个月市场的强势表现，2013年A股有望从2012年对宏观经济持续疲弱中走出，在适应了潜在经济增速下行及地产调控从严的预期后，2013年市场情绪有望回归常态。具体来看，经济基本面的阶段性企稳、股市相对其他大类资产吸引力的提升、信贷总量与结构的继续改善、A股整体估值水平的相对低廉等因素让我们对于明年A股充满期待，但是经济的弱复苏、大小非解禁压力、全球量化宽松所带来的负面影响又使得我们在乐观中多了一份谨慎。结合近期市场行情，我们认为2013年A股市场或呈现先扬后抑的走势，其中一季度出现类似于2011年和2012年同期持续攀升的概率最大。

  短线逢高减磅 中线逢低布局

  从短线来看，上周五沪指收盘虽站上年线，但能否就此有效突破仍需时间的确认。不过30分钟、60分钟MACD指标和日线KDJ指标出现顶背离已经是不争的事实。考虑到两市成交量停滞不前，做多动能开始不足，短线震荡盘整概率较大。操作上，短线投资者在目前点位不宜追涨，相反可对获利较丰厚品种逢高适度减持。而站在中线来看，2013年一季度继续震荡上行概率较大，因此中线投资者可继续持股，仓位较轻者可等待回调后的适度逢低布局。在操作品种上，考虑到市场风格将逐步转换，建议投资者将注意力转向补涨板块、高送转个股以及城镇化概念股。

  （执业证书编号S0600612070017）