⊙财通证券 陈健

  上周大盘在高位震荡之后向下调整，5、10日均线失守，五连周阳之后周K线形成了周中阴。这一波超乎强劲的行情表现，在将空头逼死的同时，也积聚了大量获利了结的技术风险，短期大盘展开了调整，可能会出现3子浪的调整，这将有利于消化获利盘和解套盘。而250日均线（2220点）、中期市场生命线40周均线（2192点）、前期三重顶2145点、2138点、2123点区域将分别构成下档强支撑位。但目前由多头主导的格局不会改变，调整不改中级反弹的趋势。

  基本面，去年12月人民币贷款增加4543亿元,创三年来新低，M2同比增长13.8%。去年12月CPI涨幅升至2.5%,全年涨2.6%，极寒天气导致的食品上涨是CPI回升的主因；而非食品保持稳定。预计2013年1月CPI降至1.8%，下降源于春节错位效应。去年12月PPI继续收窄至-1.9%，预计2013年1月PPI环比上涨0.3%，同比继续回升至-1.6%。总体上看，经济增速从2012年9月开始企稳回升；CPI增速目前仍维持较低水平，实体经济处于温和复苏的状态。国内经济企稳回升的态势已经确立，一季度延续的可能性较大。但去年12月PMI指数中新订单数据已现滞涨，显示经济持续回升的基础还不牢固。

  新型城镇化是决策层未来十年的执政理念，新城镇化成为推进新兴产业和区域经济等结构转型的结合点。其先后顺序是，先基建（水泥、公路），其次是公共服务，最后是消费类。而证监会启动IPO“史上最严财务核查”, 时间安排到了5月份，新股发行最早将在3月后重启，一定程度上部分化解IPO堰塞湖难题，这将对A股的中级行情起到推动作用。当前行情博弈性调整压力已现，但流动性、基本面改善趋势确定、政策红利频发、影子银行的清理、股债跷跷板效应、风险偏好提升、A股自身财富效应凸显等，行情中期反弹格局不改。

  一些先知先觉的海外资金成为此轮反弹的赢家。大量海外资金通过多种QFII、RQFII渠道，参与了此次A股反弹。而上周A股持仓账户数降至5509.22万户，再创两年多来的最低水平；A股持仓账户占比跌至32.77%，为有统计以来的新低。上述数据显示此轮行情是外资获得了A股定价权和控制力，国内的基金、保险等机构只是跟随者，而散户却选择趁反弹清仓离场观望。当然外资主攻银行地产激活了市场，内资在新型城镇化、军工、高送转等主题投资方面加力，外资搭台、内资唱戏，大盘看外资动向，热点看内资偏好。

  技术面，从波浪理论来看1949低点以来快速上攻已基本走完了5小浪上攻， 即1949低点-2088高点为第1浪上攻，2088高点-2059低点为第2浪回调，2059低点-2183高点为第3浪上攻，2183高点-2142低点为第4浪回调，2142低点-2296高点为第5浪上攻。随着沪综指进入2012年2478、2453双头构筑区域，上档压力全面呈现。而1949点开始的中级反弹首先是针对2012年5月4日2453高点—1949低点暴挫行情的修复，其0.618的反弹位2260点。随着2296高点的出现，短期多头能量已减弱。目前大盘已突破了40周均线（2192点）、牛熊分界线250日均线（2220点），由于中期市场生命线40周均线和250日均线是近几年反弹的强阻力位和中级行情的确认位，需要反复震荡得以确认突破的有效性，因此短期大盘进入宽幅震荡期。无论如何，出现3子浪的调整并不改变中期反弹的延续。250日均线（2220点）、中期市场生命线40周均线（2192点）、前期三重顶2145点、2138点、2123点区域将分别构成下档强支撑位，估计2200点将具有强支撑。

  当前金融地产等前期强势股出现休整，而“八”类个股的活跃主要靠事件性驱动。短期来看，政策题材主题投资仍将是重头戏。年报窗口可紧抓高送转预期的成长股以及受益于事件性驱动如新型城镇化、军工等。