⊙东吴证券 周恺锴

  在经历连续五周的上涨之后，上周沪深两市均以下跌报收，其中周五的一根中阴线给连续上涨的做多行情浇上了一盆冷水，上证综指也从1949点反弹以来首次跌破10日均线的支撑。盘面上，上周五水泥、建材、房地产等受益于城镇化建设的板块大幅领跌，券商、期货、水利等板块的整体跌幅也接近3%。整体来看，本轮行情的主力城镇化概念股出现明显的回调，大盘股指也跌破短期均线的支撑，历时一个多月的持续快速反弹行情或暂告一段落。

  短期负面因素开始增多

  笔者认为近期市场面临较多的负面因素。首先，通胀预期或再度步入上升通道。可以说上周五股指的快速回调与国家统计局公布的CPI数据不无关系。数据显示2012年12月CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.8个百分点，并呈现加快回升的态势。未来随着投资需求和消费需求的复苏、食品价格的阶段性上涨以及输入型通胀压力加大，CPI仍有继续回升的可能。这不利于市场流动性的进一步释放；其次，持续做多动能不足，市场获利盘较大。自1949点反弹以来，上证综指累计涨幅近350点，累计涨幅接近18%，而中小板指、创业板指更是高达23%和28%，若要维持高位或继续上涨，没有后续资金的跟进很难做到这一点。同时从日前公布的基金仓位来看，再次逼近“88%魔咒”的警戒线，市场获利了结盘再现；此外，近期多项技术指标顶背离、年报业绩担忧加重等都加重了短期市场的抛压。

  中阴线调整不可不防

  从最近一个多月的市场表现来看，沪深两市可圈可点。持续上涨和多根大阳线使得市场信心满满，做多以及看好后市的投资者数量也开始增多，对此笔者依然坚持之前的观点，即2013年一季度的行情仍有空间，后市大盘仍有向上可能。但在这里不得不提醒投资者的是，上周五中阴线的出现往往预示横盘震荡行情的开始。根据历史经验来看，中阴线出现的位置大致可分为三种，第一种是上升途中出现中阴线，短期调整之后未来仍有再创新高的动力；第二种是下跌途中出现中阴线，这往往意味着破位下跌、新一轮调整的开始；第三种是下跌行情中经过一波反弹行情后出现中阴线，一般而言之后出现横盘震荡概率较高。上周五日K线中阴线为第三种的概率较大。

  重仓者可适度减仓

  可以说随着12月CPI数据超出市场普遍预期，通胀再度抬头的言论开始增加，沪深两市股指在经历了连续五周的上涨后终显疲态，一根中阴线更是跌穿了支撑本轮反弹行情的10日均线，盘面获利了解兑现的筹码一涌而出，我们认为种种迹象表明短期或进行调整阶段，但考虑到前期介入资金较大，2013年一季度或仍有上涨空间，因此本轮调整或以时间换空间的形式出现，短期向下空间有限。

  （执业证书：S0600612070017）