⊙记者 雷中校 翟敏 ○编辑 阮奇

  万科今日公布B转H方案，拟申请将已发行的B股转换上市地，以介绍方式在港交所主板上市及挂牌交易。

  截至2012年12月26日停牌前，万科已发行B股总数为13.15亿股，占总股本的比例为11.96%，总市值达164亿港元，为沪深两市中B股市值第二大的上市公司。

  为保护股东权益，此次B转H过程中，万科将安排第三方向全体B股股东提供现金选择权。具体价格将在公司B股股票停牌前股票收市价基础上溢价5%，即每股13.13港元。

  赴港上市当可“水到渠成”

  2012年12月，中集H股在港交所成功上市，从之后的股价走势以及市场反馈来看，这一方案获得资本市场的广泛认同。

  有成功案例在前，B转H在制度层面显然已不存在任何障碍。 作为中国内地规模最大的房地产开发企业，万科至今仍然保持着A股市场持续盈利、增长年限最长、持续分红年限最长的纪录，公司多年以来所积累的市场口碑对于赴港上市的推广也极为有利。自1993年发行B股以来，万科每年都会前往香港地区举行业绩推介会，香港投资者和媒体对于万科已经非常熟悉。

  分析人士认为，虽然万科目前尚未在港上市，但其知名度已经不亚于一些H股公司。公司稳健经营的理念、持续增长的业绩、规范透明的治理一直以来都受到众多境外投资者的青睐。因此一旦方案获通过，赴港上市将“水到渠成”。

  万科董事会秘书谭华杰表示，相比B股市场，目前H股无论在资源配置、市场影响力还是成交状况方面都有着明显的优势。B转H如果顺利实施，对投资者和公司均可谓意义重大。

  “目前万科超过95%的B股由境外投资者持有，90%以上由境外机构投资者持有。”谭华杰表示，转换到H股上市对投资者基本不会产生限制，相反能够获得更好的交易环境。由于万科B股中境外投资者比例极高，B转H可以说是当前环境下阻力最小、对股东最有利的方案。

  现金选择权价位为近5年来高点

  为充分保护股东权益，此次B转H过程中，万科将安排第三方向全体B股股东提供现金选择权。原持有公司B股股份的投资者，既可以继续持有股份，也可以选择实施现金选择权，将其持有的部分或全部万科B股转让给提供现金选择权的提供方。

  根据公告，现金选择权的价格为万科B股股票停牌前一日，即2012年12月25日收盘价每股12.50港元的基础上溢价5%，为每股13.13港元。

  值得一提的是，截至2012年12月25日收盘时，万科B是沪深两市中唯一一只B股股价高于A股的股票。因此在方案披露前，曾有投资者猜测，如果实施B转H，万科给出的溢价率可能会低于此前中集的5%。

  而从实际公布的结果看，万科方案中现金选择权的溢价幅度与之前中集方案完全一致。而13.13港元的价格也达到万科B股近5年以来的高点，这也意味着万科B股的现金选择权价格将超过绝大多数B股股东的买入成本。

  根据公告，此次将为万科B股股东提供现金选择权的第三方为华润（集团）有限公司、新加坡政府投资公司、高瓴资本管理有限公司。

  作为万科第一大股东，华润目前并未持有万科B股，但从其愿意作为第三方提供现金选择权来看，华润对于万科此次的方案显然给予了大力支持。

  根据《香港上市规则》，在香港上市交易的股份必须具有足够的流通性。为了避免因现金选择权行权比例过高，导致流通性过低、公众持股量不足，本次方案中也规定，如果出现申请现金选择权的股份数超过B股总股份数的1/3，方案将不予实施。