⊙东吴证券 周恺锴

  上周大盘再度上涨，周K线不但吞噬了前一周的整个阴线，同时上证综指再创本轮反弹以来的新高。盘中虽有曲折，但上周五沪指收盘仍站上了2300点整数关口。从盘面上来看，除百元股板块两市其他所有板块全部实现累计上涨，其中关中天水、农业、医药等板块一周累计涨幅8%左右，领涨两市。截至上周，沪指自2012年12月初以来累计上涨幅度已经接近400点，绝大多数个股累计反弹幅度也已经超过20%。

  短期行情得到各方支撑

  从本轮始于1949点的反弹行情来看，多方一路高歌猛进，不断出现的放量大阳线也给投资者增添了信心，上周大盘更是再现阳包阴的强势特征。盘面上股指明显拒绝大幅回调，盘中成交活跃、热点轮换，对场外资金的吸引力也不曾减少，踏空资金逢低入场的特征尤为明显。上周沪指单边成交量每日均在1000亿元上方，活跃的市场人气就是最好的证明。此外，近期市场环境偏暖，没有利空预期。而最近公布的2012年宏观经济数据，四季度GDP增长7.9%，也扭转了前三季度持续回落的趋势，对市场人气形成了较大的支撑。另外，国内资金面继续宽松，海外资金争相涌入，新股IPO继续暂停，供求关系偏向利多。从多方面来看都支撑行情的进一步上涨，因此只要上述因素没有发生改变，同时没有其他利空因素出现，本轮行情仍有上涨空间。

  牛市根基仍不牢靠

  尽管近期行情如火如荼，牛市行情就此起步的声音也不绝于耳，但是我们认为牛市行情的根基并不牢靠，持续上涨行情难以长时间持续。众所周知，本轮行情的起步由于前期的持续调整，超卖现象严重、短期GDP数据触底反弹的一致预期强烈、年底跨年度行情展开的规律以及市场资金面向好等诸多因素共同推动而成。不过在经历了阶段性上涨行情后，市场做多动能正在被不断消耗，一旦其中某个因素发生转变时，反弹行情或随之结束。股市作为经济的晴雨表，我们认为宏观经济因素是最关键的。目前四季度GDP数据虽有止跌迹象，但2012年全年7.8%的经济增长率是近13年来最低水平，这也是一个不争的事实。因此，我们认为在宏观数据没有明显止跌、企稳、反弹之前，牛市行情的根基仍需巩固。

  步入第一次收获期

  上周大盘虽以上涨收盘，但周中的两根阴线给了市场较大的打击，对此我们认为股指上升的“斜率”或将减小。上周之前，股指盘中调整均在当天完成，而上周连续两根阴线的出现似乎在告诉我们短期做多动能正在减弱。我们在坚持一季度股指仍有向上空间的同时，提示投资者短线已步入2013年第一次收获期，仓位仍较重的短线投资者可适度逢高减磅操作。随着两市首份年报的出炉，防止业绩地雷将成为后市操作的重中之重，而对于那些行业向好、业绩增长预期明确且存在高送转预期的个股，可继续逢低关注。

  （执业证书：S0600511040004）