⊙本报记者 周宏

  中国证券投资基金业协会近日发布实施《资产管理类特别会员入会工作指引》，并宣布已有保险资管、阳光私募 、PE、QFII等25家资产管理类机构加入基金业协会成为特别会员。对于符合有关规定的特别会员，基金业协会将向相关部门推荐开立证券集合投资账户，参照基金管理公司特定客户资产管理业务进行自律管理。

  从具体名单来看，此次25家资产管理机构，包括了1家保险资产管理公司——人保资产。16家阳光私募资产管理公司、8家QFII和PE机构，基本囊括了目前财富管理市场中，除基金以外的其他主要机构类别。

  从投资目标看，除了传统的股票资产外、专注于固定收益类资产、公司私募股权（PE）、FOF等投资的机构也都进入了资产管理类特别会员的视野。某种程度上，展现了资产管理机构未来执行“全天候”“全视野”的发展方向。

  从客户角度看，保险资产、高端私行客户、海外资产等是特别会员的主要客户来源。相比过去基金公司擅长的普通个人投资者、大型保险机构和基金专户客户群体而言，是一个很大的拓展和进步

  上述三者合一，事实上合成了一个全市场时代的，资产管理行业的全新面目。

  首先，既往沟壑纵横、各占一片的细分市场被打通，未来的资产管理机构将面对前所未有的广阔市场。从流动性差的私募股权，到高流动性的股票；从低风险的股票到高波动性的金融工具，无所不包。未来对投资能力的衡量，不仅是细分市场的专项投资能力比拼，有时候也会考验资产管理机构跨市场、跨品种的合成投资能力。

  其次，原来分割的各类客户市场被打通，尤其是一直备受保护的公募市场的放开，对于非公募的机构具有战略意义。按照此次基金业协会的态度，只要符合有关规定，特别会员可开立证券集合投资账户，事实上就是打开了“公募业务”的一丝门缝。未来，各路机构在同一片天下竞技，行业生态会有巨大变化。

  其三，远较过去广阔的空间和更多的竞争主体，必将导致行业竞争重点的转移，发展战略的变化。对于资产管理机构而言，找准各自的行业定位、专注具备强势业务领域是未来重要的考量。

  当然，此次特别会员的开放应该只是资产管理业的第一步，各方面仍有进一步发展的空间。比如，未来特别会员是否会有专业从事金融衍生品的机构加入就是一个看点。